Jueves 14 de mayo de 2009, 5:00 AM Economía

Steve Hanke, profesor de economía aplicada de la Universidad Johns Hopkins

"Cuando hay bruscas recesiones se produce una brusca recuperación"

Isabel Ramos Jeldres

La economía estadounidense ya se encuentra en el camino de la recuperación, aseguró el profesor de economía de la Universidad Johns Hopkins, Steve Hanke. Según el senior fellow del Instituto Cato, la economía estadounidense tocó fondo en diciembre.

- Al hablar de recuperación, usted se ha referido a un repunte en forma de “W” ¿a qué se refiere con eso?

- Parece ser que tocamos fondo y que la economía comenzará a recuperarse y la Reserva Federal continuará inyectando dinero en la economía por demasiado tiempo. Como resultado, la inflación empezará a volver a medida que la economía mejora. Cuando la Fed finalmente se dé cuenta de que la inflación es un gran problema, comenzarán a elevar las tasas de interés. En ese momento está la posibilidad de que la recuperación se revierta y empiece a ralentizarse, y entremos en recesión nuevamente. Por eso se produce la forma de “W”, la economía sube y luego vuelve a caer. La recuperación sucederá antes de lo que la mayoría de la gente piensa.

- ¿Cuándo exactamente?

- Creo que ya comenzó. Tocamos fondo y tenemos signos de que la economía está mejorando. Esto es muy común. Cuando hay bruscas recesiones en EE.UU. generalmente se produce una brusca recuperación.

- ¿Desde qué sector llegará la recuperación?

- Llegará fundamentalmente desde las inversiones del sector empresarial, pero también del reabastecimiento de los inventarios. El reabastecimiento será positivo, pero la recuperación provendrá fundamentalmente de las inversiones del sector empresarial. Este es el típico patrón, donde la brusca recesión es seguida de una brusca recuperación. Así es que si no tenemos una brusca recuperación me indicará que todas las políticas intervencionistas que la administración Obama ha implementado están ralentizando el crecimiento que habría sucedido naturalmente.

- Entonces lo que usted está diciendo es que las buenas señales que se están viendo hoy no son resultado de las políticas del presidente Barack Obama sino que es el resultado del ciclo natural de la economía…

- Exactamente. Este es un patrón natural en Estados Unidos, no importa qué gobierno esté al mando.

- Entonces las políticas aplicadas por la administración Obama no tienen sentido…

- Son peor que eso. Tendremos que esperar, no lo sabemos aún. Mi pronóstico de este escenario en forma de “W” es condicional y la condición es que las políticas del gobierno no provoquen demasiado daño, claramente están provocando mucho daño, pero no sabemos si el suficiente para aplastar la recuperación natural. Creo que es muy pronto para decirlo.

- ¿Están recuperando la salud los bancos?

- En primer lugar, no creo que los bancos estuvieran en tan mala salud como la mayoría pensaba. La mayor parte del sistema bancario estadounidense, con pocas excepciones, es saludable y siempre lo ha sido.

- En ese sentido ¿valió la pena realizar los “stress tests”? ¿Fueron una sorpresa los resultados?

- El stress test no le vendió al mercado nada que ya no supiera.

- Por eso no tuvo impacto en el mercado…

- No tuvo impacto porque los mercados ya sabían lo que estaba pasando y el gobierno también. La administración Obama es muy populista, así es que el ejercicio del “stress test” fue una acción de relaciones públicas más que otra cosa. Los bancos son fuertemente regulados en EE.UU. y hubo reguladores supervisando a estos bancos por años, desde 1991, cuando se aprobaron leyes nuevas para aumentar la normativa. Así es que todos estos bancos que aparecen en los medios, como Citigroup, han tenido a reguladores viviendo dentro de ellos. Los reguladores debieron saber al menos qué estaba pasando porque estaban regulando y mirando los libros frecuentemente.

- ¿Y qué pasará con el resto de las economías mundiales? El indicador de tendencia de Japón mostró el martes que la segunda economía mundial exhibe señales de recuperación…

- El escenario más probable es optimista. En EE.UU. se espera un gran rebote, pero no sabemos si las intervenciones de la administración empeorarán las cosas. Pero en otros lugares, como China, por ejemplo, donde la meta de crecimiento es 8%, claramente alcanzarán la meta. China está reapareciendo de forma muy fuerte.