Martes 09 de febrero de 2010, 5:00 AM edicion impresa

según cifras de bank of america-merrill lynch

Premio por riesgo de bonos corporativos en EE.UU. llega a mayor nivel desde noviembre

A su mayor nivel desde noviembre de 2009 llegó el premio por riesgo de los bonos corporativos de las compañías estadounidenses la semana pasada.

Según cifras de Bank of America-Merrill Lynch el spread de las empresas aumentó en cuatro puntos base a 169 unidades sobre los bonos del Tesoro.

En el caso de las compañías más riesgosas (high yield), los premios por riesgo están en niveles no vistos desde agosto.

Los spread además se han ajustado al alza durante tres semanas, completando el rally más largo en casi un año.

Y es que el optimismo acerca de la recuperación económica que hizo de enero el mejor comienzo de año desde 2001 para el mercado de deuda corporativa, se está desvaneciendo por el deterioro de las finanzas en Grecia, Portugal y España, la lucha de Japón para salir de la recesión y por la creciente preocupación de que las valoraciones en los mercados emergentes estén muy altas.

Las cifras muestran además que las ventas de bonos han caído 11% a US$ 147.400 millones en el año respecto del mismo período de 2009.



Situación local

En Chile, en tanto, los spread de los bonos hasta tres años también se han incrementado, pero no por una mayor percepción de riesgo sino por "una inflación mayor a la esperada durante enero y un cambio en las expectativas para febrero y marzo", afirma el gerente de renta fija de Munita, Cruzat & Claro, Felipe Reyes.

Esto, ya que las mayores expectativas de inflación han hecho caer a las tasas denominadas en UF (referencia de la mayoría de los bonos corporativos) y, según explica el subdirector de mercado de capitales de IM Trust, Hugo Horta, "los spread tardan más en ajustarse, lo que hace que la diferencia entre la deuda libre de riesgo y los papeles corporativos sea mayor por un tiempo".

Reyes explica además que en los tramos más largos donde se concentra la demanda de bonos corporativos (duración entre 3 y 15 años) los spreads se han mantenido estables por el mayor apetito (principalmente por UF) y por la escasa oferta de bonos.