Miércoles 10 de marzo de 2010, 5:00 AM Economía

los cambios más relevantes se harán en pib e inflación

Ad portas de cambios en el Presupuesto 2010 economistas actualizan proyecciones macro

P.Gallardo / S.Celedón



El anuncio realizado por el futuro presidente, Sebastián Piñera, sobre el envío de un proyecto que permitirá reformular el Presupuesto 2010 y ajustarlo a las necesidades de financiamiento del proceso de reconstrucción no sólo tendrá incidencia en la cantidad de recursos disponibles, sino que también en las principales variables macroeconómicas del presente ejercicio.

Es que el erario de este año contemplaba -por parte del Banco Central y el Ministerio de Hacienda- un incremento del gasto fiscal en 4,3% en un escenario de crecimiento que oscilaba entre 4,5% y 5,5%, así como también un déficit efectivo de 1,1% con balance estructural.

Sin embargo, el terremoto de la madrugada del 27 de febrero no sólo remeció a gran parte del país sino que obligó a los analistas y equipos económicos del futuro gobierno a revisar las principales proyecciones para 2010.

Así las cosas, se espera que junto al texto legal que enviará la futura administración se actualicen dichas estimaciones a un escenario con menor crecimiento y mayor inflación.



PIB y déficit

El primer análisis apunta a determinar qué impacto tendría en la actividad económica la catástrofe de la zona centro-sur. Y el resultado apunta a que si bien los cambios no son significativos -en algunos casos sólo décimas de la proyección realizada en 2009- lo que sí cambió fue el sesgo de la misma, que apunta en todos los casos a la baja.

En esa línea se ubica Rodrigo Aravena de BanChile, que mantuvo su estimación de 5,2% para el Producto Interno Bruto (PIB) del actual ejercicio. Sin embargo, no descarta que la variable caiga a un menor nivel dado el impacto de la catástrofe natural en el stock de capital y el fuerte daño en el sector industrial particularmente en la producción de celulosa, acero y madera de las regiones Séptima y Octava.

Por su parte, Leonardo Suárez de LarrainVial ajustó su proyección para la expansión de este año desde 5,4% a 5%, debido a que el "impacto agregado bruto del terremoto en la economía originaría una pérdida de producción del -1,6% del PIB en este año". Con todo, dicha caída no sería tan profunda porque el "incremento de la construcción por encima de lo programado induciría una pérdida neta de tan sólo -0,4% del PIB en 2010", asegura Suárez.

Bajo la línea del 5%, se ubica la proyección de Jorge Selaive de BCI quien prevé que la economía crecerá en promedio 4,9%, previendo que "marzo y abril serán los meses en que se sentirá con más fuerza el impacto del terremoto", subraya.

También realizaron correcciones en sus apuestas para el PIB de 2010 Patricio Rojas, de Rojas y Asociados, y el economista Alejandro Alarcón. Ambos prevén que la actividad se expandirá en torno a 4,5%.

De acuerdo a éste último, "si bien es cierto habrá una caída muy importante en stock de capital, el mayor gasto público impedirá que el PIB se ubique bajo el 4,5%".

En el piso de las estimaciones está Alejandro Puente, del Grupo BBVA, quien apunta a un 4%, por debajo del rango del Banco Central y de Hacienda que oscila entre 4,5% y 5,5%.

Ahora bien, todos ellos aseguran que 2010 terminará con un déficit efectivo, el que se ubicaría en un rango de entre 2,2% y 4%, así como también estructural.



Inflación y tasa

Los cambios más drásticos de las proyecciones de los analistas apuntan a la inflación.

El rango proyectado parte desde un 2,7% (LarrainVial) a un 4,2% (BBVA), por encima de la meta del Banco Central.

Esto, aseveran los analistas consultados, como consecuencia del impacto de la catástrofe natural que se sentirá con fuerza en el trimestre marzo y mayo en sectores como alimentación, transporte, y servicios, particularmente en el área de reparaciones del hogar.

A esto se suma que a mediados de año -de no determinar el gobierno de Sebastián Piñera algo diferente- se retornaría al nivel normal del impuesto a los combustibles de 6 UTM por metro cúbico (m/3).

Este escenario de mayor inflación, afirman los economistas consultados, no necesariamente implicará un incremento de la tasa de interés. De hecho, apuntan a que el Banco Central postergará dicha decisión hasta el tercer trimestre.