El Consejo del Banco Central decidió ayer mantener la Tasa de
Política Monetaria (TPM) en 0,50% y no aplicar nuevas medidas
adicionales debido a que está viendo una mejoría en la economía
nacional.
La decisión sobre el tipo rector era ampliamente
esperada por el mercado, principalmente luego de que la autoridad
monetaria indicara en la reunión del mes pasado que este instrumento ya
estaba en su “mínimo”.
Por esto, el debate entre los expertos
del mercado giraba en torno a la posibilidad de que el Central
decidiera aumentar el impulso de las medidas no convencionales tomadas
en julio o tomar otras nuevas.
Esta discusión tomó particular
fuerza tras el Indice de Precios al Consumidor (IPC) del mes pasado,
que tuvo una caída mensual de 0,4%, por debajo del consenso del
mercado, llevando a la cifra anualizada a 0,3%.
Así, entre las
medidas que se planteaban estaban la extensión de la Facilidad de
Liquidez a Plazo (FLAP) para los bancos desde los 180 días -adoptados
en la reunión anterior- a un año y que el Central comience a comprar
papeles en UF a plazos menores a dos años. La idea era seguir empujando
hacia abajo las tasas de mercado, abaratando el costo del crédito.
Pero nada de eso pasó. La autoridad decidió sólo “continuar aplicando” las medidas adoptadas la reunión anterior.
El
Central reconoce que las condiciones crediticias “se mantienen
estrechas”, pero advierte menores tasas de interés para las
colocaciones.
Visión más optimista
El instituto emisor confirmó en el comunicado de ayer que lo peor de la crisis económica estaría quedando atrás.
Para
el escenario externo, la autoridad afirma que los datos muestran una
“estabilización de las perspectivas de crecimiento global para este
año”, lo que incide en un mejor ambiente financiero.
En tanto en
Chile, los datos disponibles para el segundo trimestre “indican que el
debilitamiento de la actividad se habría detenido”. Además, ve que la
caída en el empleo “ha tendido a estabilizarse”.
Aunque el
Central reconoce que los distintos indicadores muestran “reducidas
presiones inflacionarias subyacentes”, destaca que las perspectivas
para el mediano plazo siguen estables.
Con esto, en el mercado
leyeron que la autoridad da la señal de que no existen riesgos de
deflación y que con el actual mix de medidas se logrará que la
inflación se ubique en su meta de 3% en dos años. Esto es consistente
con un escenario de mayor actividad económica, tanto en Chile como en
el exterior.
De todas formas, el Central no descarta que en el
futuro sean necesarias nuevas medidas, aunque en el mercado lo ven
menos probable, a menos que exista una sorpresa mayor en el escenario
mundial.
Por ahora, afirman expertos, hay que esperar que las medidas ya adoptadas sigan teniendo efecto.
“Condiciones crediticias se mantienen estrechas”
“El Consejo del Banco Central de Chile acordó mantener la tasa de
interés de política monetaria en 0,50% anual y continuar aplicando las
medidas complementarias de política monetaria adoptadas en la reunión
anterior.
“En el ámbito externo, los datos recientes muestran
una estabilización de las perspectivas de crecimiento global para este
año. Estas perspectivas han incidido en un mejor ambiente en los
mercados financieros. Los precios de los productos básicos, en
particular el del cobre, han aumentado”. En julio, la entidad dijo que
los indicadores financieros daban cuenta de una mayor incertidumbre
respecto de la robustez de la recuperación global.
“En el plano
interno, la información disponible para el segundo trimestre de este
año indica que el debilitamiento de la actividad se habría detenido”.
En la reunión anterior el banco mencionó que la información disponible
para el segundo trimestre de este año es coherente con un menor nivel
de actividad y demanda que el previsto en el último IPOM.
“La ocupación ha tendido a estabilizarse”. Esta mención no estaba en el comunicado de hace un mes.
“Las
condiciones crediticias se mantienen estrechas, a pesar de las menores
tasas de interés de colocación”. Esta precisión sobre los intereses no
estaba en el comunicado de julio.
Analistas desestiman nuevos anuncios en el corto plazo
Cristián Gardeweg
Economista jefe de Celfin Capital
“Era súper esperado, era lo anticipado”
“Era súper esperado, era lo que habíamos anticipado. El Central está
reconociendo que el impulso monetario ya se hizo y que hay que esperar
que surta efecto en la economía. Ya fijó todas las medidas y, de aquí
en adelante, empezaría a retirar el impulso. A fines de año las medidas
alternativas y en marzo la TPM”.
Jorge Selaive
Gerente de Estudios BCI corredor de Bolsa
“El Central no se dejó amilanar por el IPC”
“El Central no se dejó amilanar por la inflación de junio y evaluó
que el escenario que viene hacia los próximos meses es más
inflacionario, por lo que exacerbar el estímulo monetario podría
significar una dificultad. El único espacio que tiene es que en la
próxima reunión aumente la compra de papeles menores a cuatro años”.
Rodrigo Aravena
Subgerente de Estudios de Banchile
“No esperaría nuevas medidas”
“Esta reunión está dando una señal, porque es la primera donde no
hay nuevas medidas (...) En este contexto, no esperaría que el Central
tome nuevas medidas y esperaría que a fines de este año modere el tono
del comunicado anticipando un alza de la TPM el próximo año que tomaría
lugar entre marzo y abril del próximo año”.
Pablo Correa
Economista jefe de Santander GBM
“Es un comunicado con un dejo optimista”
“Es un comunicado con un dejo de bastante optimismo y denota que el
banco está más convencido que llegamos a un punto de inflexión en el
ciclo de actividad. Descartaría movimientos en la TPM y que vaya a
tomar medidas. La única adicional es que extienda el período de
facilidad de liquidez más allá del 2009”.
Tomás Flores
Economista Libertad y Desarrollo
“Medidas son para la inflación de 2010”
“Tiene los tres elementos que recomendamos en el Grupo de Política
Monetaria. Las medidas que pueda tomar ahora el Banco Central no son
para la inflación de 2009 sino para el 2010, que es cuando volverá a su
nivel normal. No creo que tome nuevas medidas y creo que no es
necesario hacer nada más”.
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