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Central ratifica la recuperación del PIB 2018 de la mano del anhelado regreso de la inversión

En su último IPoM del año, la entidad estimó que la economía crecerá 4% en este ejercicio -lo más alto desde 2013- para tender a 3,75% el siguiente, mientras la formación bruta de capital saltará 5,5% ahora y 6% en 2019.

Por: V. Guillou y R. Lucero | Publicado: Miércoles 5 de diciembre de 2018 a las 08:01 hrs.
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A paso firme avanza este año para convertirse en el punto de inflexión que se esperaba en materia económica. Así lo reflejaron ayer las proyecciones que incluyó el Banco Central en su último Informe de Política Monetaria (IPoM) de 2018, las que apuntan a que el Producto Interno Bruto (PIB) cerrará el ejercicio con un alza de 4% -la mayor desde 2013 y distante del 1,5% de 2017-, de la mano de una nítida recuperación de la inversión en el país, la que mejorará 5,5% luego de cuatro caídas anuales consecutivas.

"Vemos una economía que ha recuperado su capacidad", destacó el presidente del ente emisor, Mario Marcel, luego de exponer el reporte ante la comisión de Hacienda del Senado, aunque advirtió la ocurrencia de "vaivenes" en el corto plazo.

En esta línea, señaló que los datos del tercer trimestre dieron cuenta de una desaceleración mayor a la esperada, sustentada en factores puntuales que afectaron a la minería y la industria manufacturera. "Esto fue especialmente visible en septiembre, mes en que el efecto de los menores días hábiles superó lo previsto", precisó. Pero, acotó el economista, el aumento del Imacec de octubre -de 4,2%-, conocido también ayer, mostró un rebote significativo frente a septiembre, con una actividad no minera que creció por sobre 5% anual.

Más allá del efecto calendario -sobre el cual el análisis del banco sugirió no subestimarlos-, la visión de la autoridad se apoya en un dinamismo "sostenido de la inversión, que ha superado las expectativas; un desempeño más sólido del mercado del trabajo, tanto en lo referido al empleo como a las remuneraciones; y la interpretación que el menor crecimiento del tercer trimestre fue una pausa, generada por factores puntuales".

Hacia adelante, lo que incluye estimaciones de expansiones del PIB de 3,25%-4,25% para 2019 y 2,75%-3,75% para 2020, el IPoM anticipó para el gasto una composición algo distinta que en los años previos, con una mayor expansión de la inversión y algo menor del consumo.

Minería lidera repunte

En el caso de la inversión, el nuevo escenario base plantea que "varios antecedentes llevan a prever un crecimiento bastante superior al considerado en septiembre". Para 2019, el alza de la formación bruta de capital fijo se eleva desde el 4,5% estimado en el IPoM anterior a 6% en el actual Informe -precedido por el alza de 5% a 5,5% este año-, mientras que para el año 2020 se observarían cifras en torno al 4%.

Dichos antecedentes incluyen la reciente actualización del catastro de inversiones de la Corporación de Bienes de Capital (CBC), el que incorporó algunos proyectos mineros de mayor envergadura.

Al respecto, la máxima autoridad monetaria explicó en conferencia de prensa que la moderación proyectada hacia 2020 no implica una mala noticia, y pidió "no confundir niveles con tasas de variación", ya que de mantenerse el ritmo de expansión proyectado "es un crecimiento que está colocado sobre un nivel significativamente más alto".

Eso sí, detalló que la moderación refleja que la inversión en el área minera tendría una "mayor concentración en 2019 que en 2020", agregando que para el próximo año se esperan desembolsos por unos US$ 3.500 millones, lo que "es un incremento importante" que mantendrá al gasto creciendo más que la actividad.

Consultado sobre si se está en presencia de un 'boom' de la inversión, Marcel prefirió no agregar calificativos "ya que los datos son bastante elocuentes".

En paralelo, el consumo volverá a crecer a tasas acordes con el PIB (3,6% en 2018, y 3,3% en 2019), apoyado en el crecimiento de la masa salarial. A esto se añade que las importaciones de bienes de consumo siguen elevadas.

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Proyecciones del escenario base y sus principales cambios
2017 2018 (f) 2019(f) 2020(f)
IPOM Sept ipom dic
Crecimiento (%) 1,5 4-4,5 4 3,25-4,25 2,75-3,75
Demanda Interna (%) 3,1 4,6 4,7 3,8 3,3
-Formación bruta de capital fijo (%) -1,1 5 5,5 6 3,9
-consumo total (%) 2,7 3,8 3,6 3,3 3,5
Exportaciones de bienes y servicios -0,9 4,9 4,8 4,1 2,8
Importaciones de bienes y servicios 4,7 6,2 7,3 5 3
Cuenta corriente (% del PIB) -1,5 -2,2 -2,8 -2,7 -2,8
Materias primas
Precio del cobre BML (US$cent/libra) 280 295 295 285 280
PRECIO DEL PETRÓLEO WTI (US$/BARRIL) 51 66 65 55 55
PRECIO DEL PETRÓLEO BRENT (US$/BARRIL) 54 72 72 64 63
Inflación
PROMEDIO (%) 2,2 2,6 2,5 2,7 3
DICIEMBRE (%) 2,2 3,1 2,7 2,9 3
EN TORNO A 2 AÑOS (%) (1) 3

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