BBVA ve expansión de 1,8% para el año pero no descarta un escenario sin crecimiento

Aunque es muy poco probable, la economía chilena podría no crecer este año. ¿En qué escenario ocurriría eso? En uno donde el PIB de China experimente una expansión del 4,6%, lo que desencadenaría una serie de fenómenos poco amables con la actividad local: el cobre caería bruscamente hasta US$ 1,60 la libra, lo que dispararía el tipo de cambio a $ 785 por dólar.

Además, y pese a que nuestra moneda se depreciaría con fuerza, la inflación caería al 2,5% en doce meses, lo que permitiría al Banco Central reducir la tasa a 2,5%.

Es un escenario de riesgo para BBVA Research con muy escasas probabilidades de concreción –de 10%-, pero posible y se traduciría en una economía sin crecimiento en 2016.

Un panorama alternativo -con supuestos algo más realistas- es una economía local expandiéndose un 1,5% este año gracias a un crecimiento chino de 5,8%, cifra no muy alejada del 6,3% estimado, en enero, por el Fondo Monetario Internacional (FMI). En este contexto, el cobre caería hasta US$ 1,78 la libra, el dólar se elevaría a $ 735, la inflación anual cerraría en 3% y la TPM lo haría en 3,5%.

Dejando los augurios más pesimistas, el escenario base de BBVA contempla una expansión económica local de 1,8% este año “con sesgo a la baja”, según aclaró el economista jefe de la entidad, Jorge Selaive.

Uno de los factores que podría atentar contra el crecimiento económico es que la eventual recuperación de la inversión no se concrete. BBVA espera que la formación bruta de capital fijo experimente un aumento marginal en el primer cuarto de 2016 y un leve decrecimiento, en el segundo. Para el tercer y cuarto trimestre, el research prevé alzas superiores al 2%, para cerrar el año con una inversión de un punto.

Los otros parámetros con los que BBVA elaboró su estimación de crecimiento de 1,8% son: el cobre en US$ 2,02 la libra, un tipo de cambio en 712 pesos por dólar y una inflación que “ha erosionado el poder adquisitivo de los hogares” y que terminaría este año en 3,7%.

También una tasa de política monetaria cerrando 2016 en 3,75%, un gasto público que crecería un 5,2%, e indicadores de confianza de consumidores y empresas que se mantienen en terreno negativo.

Las expectativas mejorarían para 2017, con un crecimiento de 2,5%, también con sesgo a la baja.

A nivel externo, se mantiene un cuadro de incertidumbre en países desarrollados y emergentes, y en los mercados financieros. China aporta varias dudas sobre su crecimiento, su nuevo modelo de desarrollo y la política de depreciación de su moneda, según explicó BBVA Research.

Llamado de atención

“Ya había elementos en octubre pasado para sostener que Chile no era capaz de crecer más del 2% este año”, sostuvo Selaive, cuestionando la estimación del Banco Central, que pronosticó un ritmo de expansión de 2% a 3% para 2016 en su último IPoM. “No se trata de hacer proyecciones de lo que se desea o con una intención secundaria, sino que lo más realistas posibles”, aseguró, apostando por una corrección de medio punto en el reporte de marzo.

sector público dejaría de impulsar creación de empleo

Poco auspicioso es el panorama que vislumbra BBVA Research para el mercado laboral este año, pues estima que el menor impulso fiscal tendrá un efecto relevante en la creación de trabajos.

El empleo público, según Selaive, "está comenzando a salir de la economía, debido al menor gasto del Estado", fenómeno que se debería profundizar durante 2016. Este retiro paulatino tendría nocivas consecuencias, ya que -a diferencia de lo ocurrido entre diciembre de 2011 y junio de 2012- el empleo público "está sosteniendo la creación total de empleos" (ver gráfico).

"Gracias al empleo público, el empleo total no se contrajo (los últimos años)", explicó Selaive.

El economista no sólo espera que la desocupación aumente, sino que la calidad de los puestos de trabajo se siga deteriorando. "Se han reducido las horas trabajadas, ha aumentado en el margen el trabajo por cuenta propia. Durante los próximos trimestres debería continuar una debilidad del mercado laboral", auguró. La conclusión fue que el empleo público está dejando de contribuir a la creación de trabajos y que el mercado laboral "deberá luchar con sus propios elementos, es decir, el privado". Así, 2016 cerraría, según el banco, con un desempleo de 7%.