Fynsa pone la nota de cautela por la intervención del Banco Central

Una nota de cautela advierte el economista jefe de Fynsa, Nathan Pincheira, sobre la decisión de intervenir el mercado cambiario por parte del Banco Central con un programa por US$20.000 millones, dividido en US$10.000 millones de venta de dólar spot y US$10.000 millones de coberturas cambiarias.

"No creemos que haya sido fácil para el Central tomar la decisión, no sólo por la gran incertidumbre presente en este momento -que determinarán la efectividad de la medida-, sino porque también significa disminuir un 25% las reservas internacionales -hoy en aprox US$40.000 millones-", señala.

En un reporte enviado ayer tras conocerse la noticia y tomando los valores de las operaciones fuera de rueda, se analiza la efectividad que esta acción pueda tener y los riesgos que hay sobre el debilitamiento de los indicadores financieros tomando en cuenta el nivel de reservas comprometidas en la intervención: "Aquello provocará un debilitamiento de los indicadores de vulnerabilidad financiera externa, que inversionistas y clasificadoras de riesgo calculan sobre el país, lo que de ser significativo, por sí mismo podría causar una contraproducente depreciación adicional de la moneda".

Sin embargo, aclara, es parte de los riesgos por lo que "creemos que la evaluación que realizó el Central consideró que los beneficios -disminuir volatilidad y, porque no, inflación futura- superan los costos". 

Aun cuando el nivel del alza del dólar representa máximos históricos, llegando en la jornada de ayer hasta los $ 840, Pincheira refuerza lo expresado en el comunicado del Central en el sentido de que "no creemos que haya sido el nivel el que haya gatillado la decisión", sino más bien esto fue por la presión de los flujos transados.

"Efectivamente, durante los últimos dos días, el peso perdió 3,5% de su valor, en un contexto en el que no hubo noticias, datos o declaraciones que dieran alguna justificación a ese movimiento. Más bien, era una continua presión de flujos compradores, probablemente institucionales, con montos transados importantes detrás, lo que, mezclado con la incertidumbre político-social que actualmente experimenta el país, generó una volatilidad que a juicio del Central se consideraba "excesiva"".

Las operaciones fuera de rueda acusaron recibo de la acción que entrará en vigencia el 2 de diciembre, y hubo transacciones a un valor de $805 por dólar. Este nivel, a juicio del economista será menor dado que espera que la medida del Central genere un mayor impacto en el mercado. Aunque advierte que en una primera instancia esto será difícil de evaluar.

Esto porque a las 9.00 se publican los primeros datos importantes de octubre, con producción manufacturera, minera y tasa de desempleo, mientras que la próxima semana inicia con Imacec de octubre, el miércoles TPM, jueves IPoM y, por si fuera poco, terminando el viernes con IPC de noviembre.