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Macro

11/05/2017

Menor emisión de deuda fiscal evitaría recorte en nota soberana

Analistas interpretan que la medida impedirá un aumento de la deuda bruta y mantendrán contenidas las tasas del mercado local.

  • Hasta US$ 7.000 millones, tanto en pesos como en UF, considera el calendario de emisión de bonos en el mercado local anunciado el martes por Hacienda. Se trata de una cifra menor a los US$ 9.000 millones comunicado en enero.

    Acorde al mercado, las emisiones -que se realizarán a través de Tesorería-, contribuirá a uno de los principales objetivos del ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés: evitar una rebaja en la clasificación de riesgo del país.

    Banchile Inversiones sostiene que el gobierno optó por no incrementar la deuda bruta del Fisco -uno de los principales aspectos analizados por las agencias de rating- y evitar un cambio en la tendencia de la clasificación del país.

    “Si bien la tendencia respecto a la deuda no cambia significativamente, el “gesto” entrega una señal respecto a la preocupación que las autoridades tendrían sobre el tema. Sin embargo, y considerando los últimos informes de las agencias, lo anterior sería insuficiente si no va acompañado de mejores cifras de crecimiento”, señaló el reporte.

    Según BBVA Research, los montos dados a conocer el martes por la autoridad no corresponden a menores emisiones, sino a un cambio en la composición, con US$ 2.000 millones de diferencias que serán bonos en pesos a los que podrán acceder inversionistas extranjeros.

    De todas maneras, señalan que se requerirán emisiones de deuda totales por US$ 10.500 millones este año, menos que los US$ 11.500 millones autorizados en la Ley de Presupuestos. “De esta forma, la deuda bruta alcanzaría a 24,7% del PIB a final de año, atenuando en algo el ritmo de crecimiento de la deuda, un punto que ha sido criticado por las clasificadoras de riesgo”, destacaron en el documento.

    En BCI Estudios recalcaron que el principal efecto de la menor emisión es un impacto bajista en algunas tasas del mercado de renta fija, lo que incide en mantener acotado el costo de financiamiento de empresas y personas.

    La Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central reveló ayer que los analistas prevén una mantención de la tasa de interés en 2,75% este mes, pero cerrará el año en 2,5%.

    Sobre el PIB, las proyecciones siguieron apuntando a 1,6% para este año, 2,5% en 2018 y 3% en 2019.

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