Valdés: holguras fiscales negativas se arrastran del gobierno anterior

“Adelanto que esto puede ser algo controversial por las conclusiones que aparecen, pero creo que es interesante como ejercicio”. Con estas palabras el ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, inició su presentación frente a la comisión mixta de Presupuestos relativa a las holguras fiscales, es decir, el espacio disponible de gasto suponiendo que los parámetros estructurales coinciden con las proyecciones. El tema ha ido escalando a nivel político debido a que el gasto comprometido a 2020-según cálculos de LyD- supera en US$ 1.793 millones el coherente con el balance estructural.

Para graficar el tema, la autoridad se remitió a las cifras del Informe de Finanzas Públicas elaborado en 2013 (el último del anterior gobierno), el cual mostró holguras positivas, pero con un PIB potencial que crecía casi 5% por año y un precio del cobre de largo plazo en torno a US$ 3,2 la libra. A eso sumó dos escenarios fiscales posibles: uno manteniendo el balance estructural en -1% del PIB y el otro con una disminución de 25 puntos base por año, como el que se utiliza actualmente.

“Si se disminuía un cuarto de punto por año el balance estructural, había una holgura en torno a $ 500.000 millones a $ 1 billón por año. La realidad, sin embargo, resultó muy distinta a la proyectada”, dijo Valdés. Y es que al utilizar el valor actual del cobre (US$ 2,56 en vez de US$ 3,2) y del PIB potencial (3% en vez de 4,8%), dichas holguras pasan de positivas a negativas, las que empeoran al aplicar la regla de disminuir en 25 pb por año el déficit.

Considerando el crecimiento efectivo, también habría arrojado holguras negativas según Valdés, en los dos escenarios posibles. “Y los números son bastante importantes, del orden de $ 1.500 a $ 2.000 billones”, expuso.

El ministro recalcó que solo por el precio de referencia del cobre, las holguras hubiesen sido negativas, incluso si el Producto efectivo y el potencial hubieran crecido como se esperaba.

“Hoy el precio del cobre a largo plazo es menor y el PIB potencial es menor, lo que lleva a que en 2014 partimos este gobierno con un balance estructural de -2,6%”, dijo.

Las razones del error

“¿Por qué pasa esto?”, se preguntó Valdés y la respuesta es simple: “Se proyectaron aumentos de ingresos que no se dieron”. “Las holguras que se construyeron en este gobierno para poder gastar fueron gracias a la reforma tributaria”, agregó.

Y dado que los ejercicios de holgura dependen exclusivamente de supuestos, llamó a tener cuidado al elaborarlos, dado que es muy fácil construir un escenario que muestre holguras, pero otra cosa es que se concrete.

El ministro Valdés señaló que no quería acusar al gobierno anterior de “irresponsable”, ya que siguieron la regla fiscal. “Lo que sucedió en Chile es que consideró hace pocos años que era normal tener un precio del cobre a US$ 3,5 a largo plazo y que el PIB potencial era casi 5%”, planteó.

Ante eso, la autoridad se comprometió a realizar el ejercicio de las holguras fiscales con distintos supuestos en la discusión del Presupuesto 2018.

Buen panorama para la inversión

El ministro también utilizó parte de su presentación frente a los parlamentarios de Hacienda para entregar buenas noticias en materia de inversión, ya que las perspectivas para la minería y energía en esta materia son bastante optimistas. La autoridad destacó que los proyectos mineros ingresados al Servicio de Evaluación Ambiental (SEA) más que duplican en monto a los inscritos a junio de 2016, mientras que los de energía siguen creciendo, a pesar de la alta base de comparación del año pasado. Así, expuso que los proyectos en minería aprobados en los últimos doce meses suman unos US$ 8.320 millones y los que están en evaluación ambiental otros US$ 10.000 millones. También resaltó un importante avance en la inversión estatal, especialmente de la empresas públicas. El tema también se trató en el almuerzo con parlamentarios oficialistas en Teatinos 120, donde expuso el coordinador del Comité de Pro Inversión -radicado en el Ministerio de Economía-, Julio Valladares.