Mejora en balanza comercial de China apuntala al yuan pero los expertos cuestionan las cifras

El superávit comercial de China se amplió y las exportaciones mostraron señales de recuperación en diciembre, dando soporte al debilitado yuan, cuya caída viene golpeando a las monedas y bolsas mundiales desde que comenzó 2016.

Pese a registrar datos mejores de lo anticipado, el gigante asiático cerró 2015 con una contracción de 1,8% en las exportaciones y de 13,2% en las importaciones, la primera caída anual desde la crisis financiera global de 2008. En 2015, las exportaciones llegaron a US$ 2,14 billones (millones de millones), frente a US$ 1,58 billón de las importaciones.

Las autoridades chinas atribuyeron la caída del comercio exterior al menor precio de las materias primas y a una débil demanda global.

Soporte a la moneda

En dólares, las exportaciones cayeron 1,4% anual en diciembre, una positiva sorpresa frente a la estimación de los expertos que esperaban una contracción de 8%, y una mejora respecto al retroceso de 6,8% de noviembre. En cuanto a las importaciones, la contracción de 7,6% anual de diciembre también fue menor de lo esperado (-11%) y supone una mejora frente a la baja de 8,7% del mes anterior.

La balanza comercial se expandió así a US$ 60.090 millones en diciembre, cerrando 2015 en S$ 594.500 millones, un avance de 56,7% que ayuda a compensar la salida de capitales que han presionado al yuan.

Los datos impulsaron a la bolsa de Shanghai durante la mayor parte de la jornada, aunque hacia el final de la sesión, una inesperada ola vendedora la llevó a cerrar con una caída de 2,4%. El índice acumula ya así un derrumbe de 40% en seis meses.

La cotización del yuan, en cambio, vivió una jornada más favorable, en parte debido a los datos de comercio exterior, pero también a que el banco central volvió a intervenir ayer para defender la divisa. En la cotización de Hong Kong la moneda registró el mayor avance en cinco días y en Shanghai se mantuvo sin cambios. Este es el cuarto día consecutivo que el banco central mantiene el tipo de cambio de referencia, decisión que ayudó a calmar a los inversionistas después de ocho días de debilitamiento de la divisa que crearon alarma por la desaceleración de la segunda economía del mundo.

Los valores europeos avanzaron por segundo día y los asiáticos rebotaron de mínimos de tres años ahora que la agitación china, que ha borrado más de US$ 5 billones del mercado de valores global este año, muestra signos de calma.

“Esto podría ser el principio de una mejora en los datos comerciales de China”, dijo a Bloomberg Ding Shuang, economista jefe para China de Standard Chartered. “Cuando el tipo de cambio empieza a moverse normalmente toma alrededor de tres a seis meses que el comercio reaccione. Comenzó en agosto, por lo que tiene sentido que los datos comerciales respondan después de tres o cuatro meses”. Hacia delante, Ding espera una tasa de cambio efectiva “muy estable” frente a la canasta de divisas. “Esto ayudará a China a ganar competitividad”, dijo.

Datos bajo sospecha

Aunque el conjunto de datos comerciales sorprendió positivamente, los expertos alertan que el crecimiento en las exportaciones del último mes podría ser estacional y no una tendencia. Además, el detalle de las cifras desagregadas trajo sorpresas, particularmente en el caso de los datos de intercambio comercial con Hong Kong.

Los envíos chinos a la región crecieron 10,8% a US$ 46.000 millones, un máximo de casi tres años y el mayor monto para un mes de diciembre en una década. La cifra es mayor además que las exportaciones chinas a EEUU y Europa combinadas, que ascendieron a US$ 35.000 millones.Las importaciones desde la península, en tanto, se dispararon 65% a US$ 2.160 millones.

Los datos generaron suspicacias y recordaron antiguas prácticas de manipulación a través de facturas falsas. En 2013, Beijing anunció una investigación tras reconocer que los datos comerciales con la región habían sido inflados.

El aumento de las importaciones y exportaciones probablemente responden a “facturas falsas”, dijo a Bloomberg Iris Pang, economista senior de Natixis en Hong Kong. Para Larry Hu, economista jefe de Mcquaire, el avance de las importaciones “apunta a un potencial retorno de las actividades de comercio falso”. Cuando el yuan se disparó en 2013, las exportaciones a Hong Kong fueron sobre declaradas. Ahora que está cayendo “es justo lo contrario”.