Bancos cobran hasta US$ 10 mil por una simple llamada telefónica

Los administradores de fondos y bancos están trenzados en fieras negociaciones sobre el precio de las asesorías de inversiones, en momentos en que algunos de los financistas exigen US$ 10.000 por una sola llamada con sus principales expertos. Los bancos han fijado tarifas de hasta US$ 10 millones al año para entregar a las administradoras acceso completo a su investigación, según una serie de gestores de activos y consultores involucrados en las negociaciones.

A los administradores de fondos que quieran servicios adicionales, como encuentros cara a cara con analistas o invitaciones a eventos con empresas, se les pide montos adicionales a la suscripción anual.

Un experto en investigación en una de las grandes administradoras de activos, hablando bajo condición de anonimato, dijo que a su empresa le han pedido pagar cifras “medianas de un dígito de millones” de dólares por acceso a las plataformas de investigación de algunos bancos.

Describió las negociaciones como una “guerra fría” entre los analistas del sellside y sus clientes en las gestoras de fondos, en la que ambos lados esperan que el otro ceda en los precios.

“Sus cifras están desparramadas por todos lados en este momento. Algunos (cobros) son justos y razonables y (con otros) pensamos: no hay forma de que paguemos eso. Tendrán que recalibrar sus modelos de negocio o separarse de nosotros”, dijo.

Las tensas discusiones sobre cuánto vale la investigación de analistas se han intensificado desde principios de año, mientras la industria de inversiones se prepara para la introducción de las nuevas reglas europeas, conocidas como Mifid II, en 2018.

Las reglas obligarán a las compañías a explicar claramente a los inversionistas cuánto de su dinero se gasta en investigación. Antes, los estudios se enviaban a las administradoras gratis, a cambio del negocio que ofrecían las gestoras de fondos a los bancos y corredoras cuando hacían transacciones. El costo de la investigación se incluía en el precio de la transacción.

El director de una empresa de fondos boutique, que tiene un presupuesto de investigación de 1,1 millones de libras, dijo que los corredores ahora piden US$ 300.000 por una suscripción anual a sus estudios. “Como una entidad global que cubre mercados mundiales y emergentes, podrías necesitar una docena de corredores. Eso es una boleta enorme”, señaló.

“Para las administradoras pequeñas, esto es un problema grande. No tienen la escala para pagar una cuenta de ese tamaño. Un corredor nos dijo una vez que podría costar US$ 500.000 (anuales acceder a su investigación), pero es un punto de partida para comenzar a negociar que no tiene sentido”.

Brijesh Malkan, un ex administrador de fondos en Legal & General y consultor senior de BCA Research, una investigadora independiente, dijo que a algunos de sus clientes se les ha pedido hasta US$ 10.000 por llamadas telefónicas con los principales analistas bancarios.

Los bancos también piden un pago anual de US$ 30.000 para dar a un individuo acceso a sus plataformas de estudios, y hasta US$ 10 millones para entregar a una empresa de fondos el mismo nivel de acceso a todos sus trabajadores, según Malkan, quien tiene más de 2.200 clientes administrando fondos.

Las nuevas reglas europeas han hecho que las administradoras cuestionen el verdadero valor de la gran cantidad de informes de corredores y reportes de analistas que han recibido gratis durante décadas. Muchas firmas de inversión ya han hecho recortes drásticos a sus gastos en investigación externa.

Henderson, la administradora de activos del FTSE 250, ha cortado sus gastos por estudios externos en 50% en los últimos tres años.

Schroders, la mayor empresa cotizada en el Reino Unido, dijo: “nuestro gasto en investigación externa se ha reducido sustancialmente en los últimos cinco años y seguimos bajando los presupuestos dedicados a ello”.

Se espera que las administradoras de activos a nivel global reduzcan sus presupuestos para estudios externos en un tercio, aunque los recortes probablemente sean mucho más profundos en Europa.

Todo eso podría obligar a los bancos a hacer fuertes recortes a sus equipos de analistas, aunque algunas de los instituciones están luchando por proteger sus departamentos de investigación.

Benjamin Quinlan, director ejecutivo de Quinlan & Associates, una consultora, y ex jefe de estrategia de capitales de Asia-Pacífico en Deutsche Bank, dijo que algunos bancos estaban adoptando una estrategia de “cebo y gancho”: ofrecen una suscripción anual más barata, de cerca de US$ 300.000, con la esperanza de subir el precio una vez que las administradoras de activos hayan firmado.