Banca & FinTech

Itaú Corpbanca explica a la SEC de EEUU la reorganización de CorpGroup en el marco de su proceso de aumento de capital

El banco afirmó al regulador que el grupo Saieh “podría determinar vender la totalidad o una parte de sus acciones sujeto al resultado de los procedimientos de quiebra”.

Por: Vicente Vera V. | Publicado: Miércoles 6 de octubre de 2021 a las 12:43 hrs.
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Foto: Julio Castro
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El lunes se inició el período preferente -que durará casi un mes- para que los actuales accionistas de Itaú Corpbanca participen del aumento de capital por US$ 1.150 millones. Ese mismo día, el banco entregó información de la operación a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos -SEC, en su sigla en inglés-, a través de la entrega de un prospecto que establece la regulación norteamericana. 

Entre los detalles que proporcionó, abordó el proceso de reorganización judicial que lleva adelante CorpGroup Banking (CGB) bajo el Capítulo 11 del Código de Quiebras de EEUU. La firma ligada al grupo Saieh tiene el 26,24% de la propiedad del banco y tiene a Jorge Andrés Saieh en la presidencia de la entidad financiera.

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Sobre el proceso que lleva adelante en EEUU su segundo principal accionista, después de Itaú Unibanco, aseguró que "no se espera que dicho procedimiento tenga un efecto material adverso sobre nosotros".

Debido al Capítulo 11, informó que ni CGB ni sus afiliadas celebraron un acuerdo de bloqueo con los agentes colocadores de la operación -JPMorgan, Itaú BBA, BTG Pactual y LarrainVial- "con respecto a las acciones que poseen de nosotros y, por lo tanto, no estarán sujetos a las mismas restricciones sobre las ventas de nuestras acciones que nuestros otros accionistas principales".

El banco comunicó que debido a la causa que se lleva adelante en Delaware, se debe tener en cuenta que "cualquier acción que CGB tome o se proponga tomar como deudor en quiebra está sujeta a la supervisión del Tribunal de Quiebras, incluida cualquier venta de valores de CGB o restricciones de transferencia sobre los mismos, incluida la posible necesidad de esperar la reorganización de CGB, su plan y aprobación por parte de sus accionistas, acreedores y el Tribunal".

Escenario incierto

De esta manera Itaú Chile señaló que "todo lo anterior es incierto y podría llevar un tiempo considerable o no ser alcanzable en absoluto".

El banco recordó que "no podemos controlar los términos del plan de reorganización de CGB, las opiniones de sus accionistas o acreedores o cualquier decisión del Tribunal de Quiebras con respecto a los procedimientos de quiebra con respecto a la propiedad de acciones de CGB, incluida su propiedad de acciones en nosotros y el impacto de cualquier de lo anterior sobre el valor de nuestras acciones".

Debido al proceso de reorganización, aseguró que CGB "no estará sujeto a las mismas restricciones que nuestros otros accionistas principales y, como resultado, podría determinar vender la totalidad o una parte de sus acciones sujeto al resultado de los procedimientos de quiebra".

También, la firma señaló que "Itaú Unibanco Holding ha obtenido autorización de la Comisión para el Mercado Financiero para adquirir acciones adicionales en el aumento de capital en exceso de su prorrata".

Los representantes legales del banco brasilero informaron el lunes al regulador que concurrieron al aumento de capital para mantener su 39,22% y materializaron la compra de acciones de la compañía en Chile por US$ 401 millones.

Indicaron que el actual porcentaje de participación en el proceso se realiza bajo el supuesto de que "el 100% de los accionistas suscribirán íntegramente su prorrata en el período de opción preferente, por lo que podría incrementarse en caso de que ese supuesto no se cumpla".

Antes del término de septiembre, los acreedores de CGB hicieron ver al Tribunal que el grupo Saieh tiene la intención de buscar financiamiento a través de un DIP para participar de la capitalización del banco, por lo que requirieron mayor información al respecto.

El precio del papel

El precio de colocación de los nuevos papeles se fijó en $ 1,80. La analista de bancos de DVA Capital, Constanza Martínez, considera que el precio es "razonable".

El analista senior de equity research de Credicorp Capital, Daniel Mora, resalta que el precio de colocación "representaba un 10% de descuento a los precios actuales de mercado, el cual interpretamos como una manera de incentivar al mercado a acompañar la emisión de capital".

Mientras que el jefe de renta variable local de Inversiones Security, Nicolás Libuy, sostiene que "el precio de colocación está dentro de lo esperable para este tipo de operaciones. Por otro lado, si bien recomendamos suscribir, mantenemos una cuota de cautela". 

Lo anterior, se debe a "los bajos niveles de eficiencia, niveles de cobertura más bajos y mayor riesgo de crédito frente a sus pares, lo que deja un espacio más contenido, desde el lado de las provisiones, para enfrentar eventuales deterioros de cartera una vez que se reduzcan las medidas de estímulo", dice Libuy.

Una visión similar tiene el analista senior de Quest Capital, Jorge Ríos, que señala que "es un precio que estaba dentro de lo esperado en un comienzo, desde el minuto que se estableció parecía atractivo, no obstante, con las caídas actuales este descuento ha ido desapareciendo".

Ríos también apunta al rol de CGB en su eventual suscripción al proceso: "Lo otro importante a considerar es la alta probabilidad de que CorpGroup no logré suscribir su parte dado que necesita cerca de US$ 300 millones, lo que podría terminar diluyendo su participación y por otro lado Itaú Unibanco tomaría ventaja de esto superando el 50%, para contar con mayores grados de libertad en el manejo de la dirección del banco". 

Martínez argumenta que "desde un punto de vista fundamental vemos que existe valor en este banco". Mientras que Mora dijo que "consideramos que es adecuado para suscribir la emisión de capital".

Desafíos 2022

Respecto de los desafíos para el próximo año, tanto Martínez como Mora y Libuy coinciden que el banco tiene importantes frentes que abordar.

"Creemos que el banco debería centrarse en reforzar su posición competitiva controlando los niveles de costos para aumentar sus ratios de eficiencia, mejorar la calidad de su cartera de colocaciones e intentar penetrar con mayor fuerza el segmento consumo. Lo anterior se sustentaría en la estrategia de digitalización que está implementado el banco. Pero, sin lugar a dudas, lo más relevante será darle un buen uso a los recursos que levantarán en el aumento de capital", sostiene Martínez.

Mora enumera que los retos que tiene el banco son: "Primero, ganar participación de mercado, principalmente en el segmento retail, en un contexto de alta liquidez de hogares; segundo, mejorar los niveles de rentabilidad en adelante; y tercero, crecer más en su estrategia digital frente a otros bancos".

Libuy espera que "el banco continúe con la implementación de la transformación digital, lo que le permitiría acortar parte de las brechas en eficiencia que tiene respecto a sus comparables, junto con impulsar la rentabilidad de la compañía". 

Ríos dice que "tienen que ser capaces de lograr mejores retornos por margen de interés neto, incrementar colocaciones y por sobretodo tratar de mejorar la eficiencia bajando los gastos de apoyo, que los han reducido parcialmente. Lo anterior siempre y cuando no aparezcan nuevas sorpresas con provisiones adicionales como ha pasado antes". 

Al término de agosto, la firma reportó utilidades de $ 194.269 millones, dejando atrás las pérdidas de $ 737.169 millones que tuvo en 2020. Mientras que la acción del banco ha caído 22,59% en lo que van del año. 

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