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Los otros factores que se suman al anuncio del Central para el alza del dólar

En el mercado esperan que el aumento de las reservas internacionales del ente rector sea un factor momentáneo en el tipo de cambio.Factores locales e internacionales también han llevado al peso chileno a perder fuerza.

Por: V.VERA Y D.VIZCARRA | Publicado: Jueves 14 de enero de 2021 a las 04:00 hrs.
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A primera hora de ayer el Consejo del Banco Central informó a través de un comunicado de prensa que decidió iniciar un programa gradual de reposición y ampliación de reservas internacionales para fortalecer la posición de liquidez internacional del país. Todo ello de cara a que se termina la línea de crédito flexible del Fondo Monetario Internacional en 2022.

El ente rector aseguró que esta medida pretende incrementar el nivel de reservas internacionales hasta alrededor de 18% del PIB.

La entidad presidida por Mario Marcel detalló que a contar de la semana próxima, se implementará un programa gradual de compra de divisas por US$ 12 mil millones.

De este monto, US$ 2.550 corresponden a la reposición de las reservas utilizadas en el plan de intervención que se ejecutó entre diciembre de 2019 y enero de 2020, y el saldo restante al monto necesario para elevar su tamaño a alrededor de 18% del PIB.

El Central precisó que este programa se materializará en un plazo de 15 meses, de modo de coincidir con el término de la FCL, a través de compras regulares de divisas por US$ 40 millones diarios mediante subastas competitivas.

Indicó que “en caso de cambios extraordinarios en las condiciones de mercado, el Banco Central podrá efectuar ajustes a este programa, los que comunicará oportunamente”.

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El empuje de la decisión

El instituto emisor aclaró que este anuncio ayudará a mitigar nuevos riesgos para la economía. Recordó que el país ha enfrentado hasta el momento tres shocks seguidos: la crisis social, impacto local de la crisis global e impacto local del Covid-19.

Por ello, afirmó que el aumento de las reservas atenuará “el eventual impacto de turbulencias externas al ofrecer seguridad y credibilidad en escenarios en que las condiciones sean extremadamente volátiles y se generen disrupciones potencialmente costosas en el mercado financiero”.

Una de las dudas que rondó en las redes sociales es que si la medida del Banco Central se trataba de una intervención en el tipo de cambio y sus efectos que podría haber en la inflación entre algunos economistas (ver nota secundaria).

Ante ello, el economista de LarrainVial Asset Management, Alejandro Guin-Po Bon, señaló a través de su cuenta personal de Twitter que “no es una intervención cambiaria, puesto que no han habido sobrerreacciones ni exceso de volatilidad como ocurrió hace unos meses”.

El dólar se dispara

El mercado cambiario no estuvo ajeno a la decisión del Banco Central. El dólar cerró la jornada en $ 741,9, un salto de $ 15 respecto de la sesión del martes, según cifras de Bloomberg. La moneda estdounidense ha acumulado un alza de $ 43,3 en las últimas cinco jornadas.

Mientras tanto, el cobre -que es el principal producto de exportación del país y que genera el mayor ingreso de divisas- tuvo un leve retroceso ayer en la Bolsa de Metales de Londres, cayendo 0,28% respecto al martes y posicionándose en los US$ 3,61.

Desde BICE Inversiones explicaron que la depreciación mostrada por “el peso chileno en esta o las próximas jornadas estaría principalmente vinculada al anuncio de compra de reservas internacionales por parte de Banco Central. Esta compra por US$ 12 mil millones produciría una depreciación de corto plazo en el rango de $ 20 a $ 30”.

La economista jefe de Banchile Inversiones, Carolina Grunwald, precisó que de acuerdo con otras intervenciones similares que ha hecho el Banco Central en el pasado, “esperamos que el impacto fuerte en el tipo de cambio dure unos pocos días, luego debería desaparecer este efecto”.

Asimismo, el economista jefe de Grupo Security, Felipe Jaque, mencionó que el alza en el tipo de cambio por el anuncio del Banco Central “puede meter algo de ruido en el corto plazo, pero la verdad es que por los montos involucrados y la extensión del programa debiera ser un efecto más transitorio”.

Pero la depreciación del peso en los últimos días no ha sido gatillado exclusivamente por el Banco Central. Jaque añadió que también ha habido una prima de riesgo sobre el tipo de cambio por la incertidumbre política que se avecina a nivel local debido a las elecciones, lo que ha motivado a los inversionistas a acomodar sus inversiones.

“Esa incertidumbre interna lleva a que siga habiendo algún tipo de flujo de portafolio, que con el tipo de cambio muy abajo, se busque de alguna forma tomar una mayor participación en activos afuera versus dentro de Chile”, sostuvo Jaque.

Lo que viene

De cara al primer trimestre, en BICE Inversiones dijeron que es importante monitorear la evolución global de pandemia y sus efectos en los activos internacionales, especialmente qué pasará con el dólar internacional, con el cobre y la evolución de las monedas de pares latinoamericanos.

Aterrizando en el plano local, afimaron que es fundamental observar los cambios en flujos de institucionales y la incertidumbre política, aunque estos factores tendrían efectos más pasajeros.

Factor externo

A nivel internacional el dólar ha retomado fuerzas. Al cierre de esta nota el dollar index -que mide la divisa estadounidense con una cesta de monedas- subía 0,27% y ubicándose en los 90.337 puntos.

Esto, puesto que los inversionistas internacionales ven con preocupación el escenario político de Estados Unidos, luego de que la Cámara de Representantes aprobará ayer un juicio político a Donald Trump, que ahora será revisado por el Senado.

Esto ha hecho que las monedas emergentes como el peso chileno pierdan terreno frente al dólar, en medio de la búsqueda de activos menos riesgosos para afrontar los próximos días en EEUU, en medio del cambio de mando presidencial.

Con todo, Jaque consideró que el tipo de cambio debería rondar en el corto plazo los $ 720 y que además se debe tener en cuenta que existe una volatilidad más alta que la histórica.

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