¿Qué esperar para los mercados en 2022? Estos son los escenarios que anticipan los analistas

Volatilidad e incertidumbre son solo algunos de los conceptos que definieron a los mercados durante 2021. Ahora, con el comienzo de un nuevo año, las expectativas son variadas respecto de cómo podrían comportarse las principales bolsas globales.

En el caso de Wall Street, que alberga a los índices más importantes a nivel internacional, la mirada es todavía de cautela ante hechos que quedaron sin resolver como las nuevas variantes del Covid-19, el alza de tasas por parte de los bancos centrales y la inflación.

"Este año 2022 presentará varios desafíos para los mercados. Seguirán teniendo impacto los temores a nuevas cepas del virus, pero sobre todo la inflación y los temores a que se mantenga más alta por un tiempo más persistente", dice el director de estrategia de inversiones para América Latina de BlackRock, Axel Christensen.

"Esto último genera particular preocupación en los inversionistas por lo que puede desencadenar un retiro más anticipado y pronunciado del estímulo monetario por parte de bancos centrales claves como la Reserva Federal de EEUU y el Banco Central Europeo", añade.

En esta línea, el head of global investment strategy de Credit Suisse, Philipp Lisibach, indica que, si bien el rendimiento de los principales índices estadounidenses podría repetirse el próximo año, no será en la misma magnitud. Esto, porque el S&P 500 registró 70 cierres en récords y un crecimiento de 27,23% en 2021.

"El sólido crecimiento de las ganancias debería respaldar a los mercados, pero al mismo tiempo, el precio/beneficio y otros múltiplos también deberían normalizarse", afirma Lisibach, indicando que el "poder de fijación de precios" se convertirá en un tema importante para los inversionistas en 2022.

Mente abierta

La lucha contra la inflación seguirá concentrando la atención de los mercados, especialmente la política monetaria que aplique la Fed.

Así lo describe el economista jefe de Altafid, Francisco Simian: "Algunos analistas esperan que la inflación provocada por factores de oferta relacionados con interrupciones en las cadenas de producción decaiga durante la primera mitad del próximo año, pero esto no está garantizado y no hay unanimidad al respecto. La inflación seguirá siendo un problema, pues la Fed actuará con mucha cautela", afirma.

Desde Julius Baer recalcan que los cambios de política monetaria estadounidense serán una transición real para la renta fija en 2022. Al cierre de 2021, los bonos del Tesoro de EEUU a 10 y 30 años llegaron a subir entre 0,26 y 0,58 puntos base a 1,51% y 1,92%, cada uno.

"Estimamos una postura neutral con una amplia liquidez. Incluso la primera subida de tasas, que esperamos para septiembre de 2022, no se puede considerar un ajuste serio, ya que la economía debería ser bastante sólida para entonces", explica el banco suizo.

"Aun con un contexto favorable, los inversionistas en renta fija enfrentan la difícil tarea de gestionar la incertidumbre de crecimiento e inflación, sin perder de vista las reacciones de la Fed. En todo caso, será necesario contar con flexibilidad y una mente abierta", añaden.

Tensión emergente

Si bien el mercado accionario estadounidense tiene un futuro prometedor para 2022, los expertos no esperan lo mismo para los emergentes.

"Nuestras proyecciones para 2022 muestran un mayor atractivo para acciones de mercados desarrollados, por encima de emergentes (excluyendo China), aunque no estamos necesariamente negativos respecto a estos últimos. La mayor cautela respecto a mercados emergentes, como los de América Latina, se fundamenta en el importante ajuste al crecimiento que se proyecta para estos países, tras la significativa recuperación observada el 2021", comenta Christensen.

¿Y Chile?

Respecto a Chile, el jefe de estrategia de inversiones de Principal Administradora General de Fondos, Jorge Herrera, afirma que, si bien la incertidumbre por las elecciones quedará atrás, la forma en que se instale el nuevo gobierno y se lleve a cabo la redacción de la nueva Constitución serán claves en el comportamiento del S&P IPSA.

"Este evento generará incertidumbre, y al requerir un plebiscito de salida, volverá a llevar al país a las urnas con la consecuente posibilidad de tener nuevamente un período algo polarizado", explica.

Cadenas de suministro

En 2021 uno de los factores que movió a los commodities fueron las fallas en las cadenas de suministro. Hacia adelante, se prevé una normalización.

"Hay indicios de que las cadenas de suministro se expandirán y desatascarán. El crecimiento de la oferta supera al de la demanda y los vientos de cola fundamentales deberían convertirse en vientos en contra", plantean desde Julius Baer.

En esta línea, proyectan que los precios del petróleo fluctuarán en un rango de US$ 60 a US$ 70 por barril a medida que el equilibrio del mercado se relaje, mientras que los del oro deberían moverse a la baja.

En tanto, tras subir 22% en 2021 a US$ 4,39 la libra, el desempeño del cobre dependerá de los movimientos de China y del cambio industrial hacia lo eléctrico.

"No vemos un superciclo emergente ya que el impacto negativo de China compensará el impacto positivo de las tecnologías limpias", añaden desde la firma.