¿Son sostenibles los actuales altos precios del cobre?

Tras un débil 2016 e incierto arranque de 2017, el precio del cobre inició una progresiva tendencia alcista que se acentuó en los últimos meses, permitiéndole reconquistar la barrera de los US$ 3 por libra después de 26 meses.

Los altos precios del metal rojo (que en términos generales se ha beneficiado de las buenas noticias macroeconómicas de China, las expectativas en torno a Donald Trump y el bajo nivel del dólar) han empujado con fuerza a las mineras y han mejorado notablemente el ánimo de las debilitadas arcas fiscales de Chile.

Mantener cautela

En ese contexto, no son pocos los que empiezan a mirar con cierta cautela esa tendencia.

Óscar Landerretche, presidente del directorio de Codelco, el mayor productor de cobre del mundo, llamó a ser precavidos sobre los altos precios que ha alcanzado la materia prima.

El ejecutivo advirtió en ese sentido que el mercado podría ver una corrección en el precio, que en la jornada de hoy llegó a los US$ 3,08 por libra.

Los precios "seguirán esta tendencia alcista pero a mí no me extrañaría que registren una revertida en septiembre y octubre", afirmó Landerretche en el marco de la conferencia minera organizada por MetalBulletin.

La cautela viene porque, pese a que los fundamentos de largo plazo hablan de una tendencia alcista del precio, en lo inmediato, no está tan claro cuáles son los factores que están incidiendo en el precio, como los movimientos especulativos asociados a la incertidumbre por Trump o las decisiones de la Reserva Federal, dijo el ejecutivo. 

Jorge Gómez, presidente ejecutivo de Collahuasi -operación donde Anglo American y Glencore tienen cada una el 44% de la propiedad- estimó que al 2025 el déficit de oferta de cobre a nivel mundial alcanzará a 3,5 millones de toneladas, pese a que a ese año el consumo del metal rojo estará en una tasa de 1,4%, su nivel más bajo desde la década del '70 y muy por debajo del promedio de los últimos 15 a 20 años en que la demanda ha promediado 3,5%. 

¿Sobrevalorado?

Hace algunos días, Barclays emitió un informe en el que, si bien consideró que los fundamentos para el principal producto de exportación chileno han mejorado, advirtió que "este es un mercado que está reaccionando exageradamente a las condiciones de corto plazo y haciendo caso omiso a varias señales de advertencia".

Respecto a esto último la entidad estima como riesgos un mayor suministro por parte de minas de América Latina y África y una desaceleración de la demanda de cobre por parte de China.

En la jornada de hoy, un analista de ese banco confirmó esa hipótesis. "El cobre arriba de US$ 3 la libra está sobrevaluado y es insostenible", dijo el analista de Barclays, Dane Davis, según Bloomberg.

En Bci también están alineados con esta perspectiva y miran con escepticismo la evolución de China, el mayor consumidor de cobre del mundo.

"Vemos con escasa probabilidad un escenario donde el precio del cobre continúe su racha alcista con la velocidad que hemos visto en las últimas semanas. Nuestro escenario fundamental contempla una moderación en el ritmo de crecimiento de China hacia la segunda parte de este año, factor que contribuirá a moderar el optimismo sobre el precio del cobre", advirtió Bci Estudios.