CMPC celebra en bolsa por avance de Guaiba y depreciación del real

Como ya se está haciendo usual, una de las acciones más transadas ayer en la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS) fue la de CMPC. La empresa registró transacciones por más de 4 millones de títulos, lo que equivale a un monto superior a $ 7.175 millones.

Los mayores movimientos se dieron gracias a operaciones realizadas por las corredoras de Itaú, Santander y Credicorp.

Pero ¿por qué tanto interés en la papelera, si hasta hace poco tiempo estaba siendo golpeada por el alza en costos de energía y baja en el precio de la celulosa?

En lo que va del año, la acción de la empresa controlada por la familia Matte, ha avanzado 13,39%, lo que se suma al crecimiento que ya registró en 2014, cuando acumuló un alza de 19,74%. Entre los factores que explican esta expansión está la construcción en Brasil de Guaiba II, la cual, al 28 de febrero pasado, presentaba un avance de un 93%, por lo que se espera que entre en operación durante el segundo trimestre de 2015, aportando cerca de 1,3 millón de toneladas métricas de producción cuando esté funcionando a un 100% en el 2016.

Pero no es lo único que ha influido. Así lo cree el analista de estudios de EuroAmerica, Andrés Galarce, quien sostiene que "Guaiba II avanza bien, pero adicionalmente, el precio de la fibra corta ha tenido leves avances positivos, pero constantes, en las últimas diez a doce semanas".

Galarce además añade otro factor que le ha jugado a favor: la depreciación del real brasilero. Esto se debe a que un alto porcentaje de los costos de la planta de Guaiba están en esa moneda.

Lo cierto es queel real se ha venido depreciando en el último tiempo, alcanzado un 15,15% en lo que va del año.

Pero no a todas las empresas nacionales con presencia en Brasil les favorece el cambio. Es el caso de Cencosud y Andina, las que sí se han visto afectadas por el menor valor de la moneda brasileña.

En el caso del retailer, Brasil representa un 15% de las ventas totales del 2014, además el Ebitda en dicho país alcanza del 1%, según comenta Cristina Acle, de Banchile Inversiones, quien indica que "el Ebitda se ve perjudicado cuando el real se deprecia", pero, añade, que a causa de la depreciación más severa este año de esa moneda, los resultados de Cencosud en el primer trimestre tendrán algún efecto adverso.

Por su parte, en Embotelladora Andina, la operación en ese país representa 40% del Ebitda total, según indica el analista de Bice Inversiones, Aldo Morales, quien asegura que este factor, junto al de los impuestos en Chile, la desaceleración y la exposición en Argentina, ya están incluidos en el precio de la acción.

Bolsa de Santiago
La Bolsa de Santiago sigue ganando terreno, ya que completó su octava alza consecutiva. El principal indicador local, el IPSA, se elevó un 0,27% hasta los 3.992,10 puntos, lo que es su nivel más alto desde el 23 de febrero pasado cuando alcanzó los 4.024,08 enteros.

Mientras, el IGPA avanzó 0,24%, cerrando en 19.397,98 puntos. El INTER-10 se acopló a sus pares y subió 0,23%, para terminar en las 4.684,97 unidades.

La jornada se vio influenciada por las ganancias registradas en retail con 1,15% e industrial, que avanzó 0,73%. Por su parte, en la vereda contraria se ubicaron los sectores de consumo, el cual descendió 0,93% y banca, que bajó 0,32%.

¿Y CAP?

La acción de CAP -protagonista de varias sesiones a la baja durante los últimos meses- cayó ayer 0,7% en el mercado, con lo que acumula una pérdida de casi 20% en lo que va del año.

En su último informe, Fitch Ratings señaló que el outlook "Negativo" de la compañía refleja un desempeño más débil que el esperado, junto al deterioro de sus indicadores crediticios. "El alto plan de inversiones de la empresa para aumentar su volumen de producción de mineral de hierro fue finalizado en un período de sobreoferta y precios de mineral bajos. El indicador de deuda neta a EBITDA de la compañía fue 2,5 veces (x) en 2014 comparado con 1,0x en 2013 y una posición de deuda neta nula en 2012", dice el reporte.

Luego, señala que a fines del año pasado CAP tuvo efectivo y valores líquidos de US$ 302 millones, excluyendo el efectivo restringido de US$ 36 millones, relacionado a su deuda de Project Finance, en comparación con la deuda a corto plazo de US$ 368 millones, lo que le genera un ajustado indicador de cobertura de caja a deuda de corto plazo en 0,8x. "Se espera que CAP refinancie exitosamente su deuda de corto plazo", consigna el documento.