Cobre vive su peor mes en dos años, pero el mercado lo sigue viendo en US$ 3 en diciembre

Entre preocupaciones ligadas a la economía china, el principal consumidor del commodity a escala global, el cobre vivió su peor mes desde mayo de 2016 en la Bolsa de Metales de Londres. Esto, luego de perder un 6,51% de su valor en julio, cerrando ayer en los US$ 2,81817, según datos de Cochilco.

Eso sí, más allá de la incertidumbre que rodea al gigante asiático, el mercado mira con optimismo los próximos meses, apostando a que el metal logre por lo menos retomar los US$ 3 por libra antes de que se acabe el año.

Para Bice Inversiones, la clave está en la expectativa de que la balanza comercial se incline hacia el lado del déficit. Se espera que la libra de metal industrial se ubique en torno a los US$ 3 a fin de año, señala Antonio Acha, economista de la firma, “obedeciendo a un mercado que sigue mostrando características deficitarias”.

Lo que ha mantenido al cobre bajo presión, acotan desde Bci Estudios, es el aumento de la aversión al riesgo en los mercados internacionales por la guerra comercial, algo que caracterizan como “transitorio”. Si se considera un escenario base en que EEUU y China llegan a un acuerdo, la firma apunta a que se ubique en torno a la línea de los US$ 3. “El precio del cobre comenzaría a subir en respuesta al balance de oferta y demanda mundial, que apunta a algún déficit de producción en plazos medios”, explica desde Bci el economista Felipe Ruiz.

Desde Capitaria, el analista de inversiones Ricardo Bustamante concuerda con el diagnóstico, acotando que si es que se genera “un acercamiento” entre las dos mayores potencias económicas del mundo, esto “debiera generar un repunte en las expectativas de crecimiento” en China y levantar el precio sobre los US$ 3 hacia fin de año, mientras que Banchile Inversiones tiene US$ 3,1 como target para el cobre a diciembre.

De la mano de la expectativa de que la principal exportación del país vuelva a fortalecerse, las firmas anticipan que el dólar se debilite en el mercado cambiario local.

En Bci, Ruiz anticipa que el peso chileno va a experimentar “una recuperación gradual”, incorporando las mayores expectativas de tasa de política monetaria y la eventual recuperación del cobre, cediendo hasta los $ 635.

Acha, de Bice, ve una caída más pronunciada: en línea con su escenario base de alza del commodity, la firma mantiene su precio objetivo de $ 610 para el cierre del año.

Mientras tanto, Banchile proyecta al tipo de cambio en $ 620 a diciembre, al igual que Capitaria.

A nivel internacional, las últimas proyecciones para el cruce dólar-peso prevén que se mantenga en torno a sus niveles actuales: las siete estimaciones actualizadas en las últimas dos semanas promedian un target de $ 637,57.

Con una baja de $17,7 en julio, el dólar vivió su peor mes en lo que va del año, descorrelacionándose con el cobre.

¿IPSA en 6.000 puntos a diciembre? Todavía sería posible

A finales del año pasado y principios de este, cuando el IPSA marcaba a máximos históricos, el hito de los 6.000 puntos se veía alcanzable. Hoy, pese a que el selectivo no ha logrado ni acercarse al punto álgido de finales de enero, después de la seguidilla de correcciones que han azotado a las bolsas emergentes desde febrero, todavía hay algunos que mantienen la fe.
Entre ellos el departamento de estudios de Bice Inversiones, que mantiene su target para fin de año en las 6.233 unidades. Eso sí, con riesgos: "El sesgo es evidentemente a la baja considerando el imprevisto desempeño que han mostrado variables relevantes como el tipo de cambio dólar, el real brasileño, el precio del cobre, el panorama político-económico en Argentina", señala Aldo Morales, jefe de estudios de la firma.
En Banchile Inversiones, el precio objetivo a diciembre que fijaron a fines del año pasado sigue fijo en los 6.000 puntos. Es más, en su última evaluación, a mediados de julio, la firma cambió la recomendación sobre el índice, de "subponderar" a "neutral".
Inversiones Security, por su parte, señala que su expectativa es que el IPSA llegue a fin de año "bordeando" la línea de las 6.000 unidades, con previsiones de un repunte de las cifras económicas en el país, de un mayor crecimiento de Ebitda en los sectores "cíclicos" –es decir, los que están más ligados al ciclo económico local– y de liderazgo de los rubros productores de celulosa y commodities en resultados corporativos.
En BCI Equity Research son menos optimistas. Si bien sostienen que el IPSA cuenta con un "favorable escenario macroeconómico y de confianza en Chile", tras corregir sus estimaciones de crecimiento de utilidades por acción de 16,5% a 11,5% (sin considerar eventos no recurrentes), la firma anticipa que el índice llegará a fin de año en el nivel de 5.768 puntos.
Después de meses de embates de origen externo para activos más riesgosos, julio fue el mes en que la bolsa local consiguió espacio para crecer en paz, en medio del enfriamiento de las ansiedades en torno a la guerra comercial entre China y EEUU. Al cierre de ayer, el IPSA subió hasta los 5.434,44 puntos, acumulando una subida de 2,51% en el séptimo mes del año.