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Mercados en Acción

10/08/2017

Las dudas que aún persisten de la Reforma de Pensiones que el gobierno despacha hoy

El ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, dijo ayer que de haber acuerdo político el proyecto se podría aprobar antes de que finalice este período presidencial.

  • Por D. Vizcarra y D. Vásquez
    Las dudas que aún persisten de la Reforma de Pensiones que el gobierno despacha hoy

    A las 16:45 de esta tarde el gobierno despachará la reforma al sistema de pensiones, mientras en las horas previas las dudas crecen respecto a temas clave del proyecto, principalmente los que dicen relación con el Pilar Solidario y la regulación de la industria de las AFP. Esto último ha generado división entre el Ejecutivo y parlamentarios de la Nueva Mayoría. De hecho, esta dimensión sería enviada en un tercer proyecto.

    Pese a ello, el ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, todavía cree que la iniciativa puede aprobarse en este período presidencial. “Si hay una coherencia política en la coalición de decir ‘ok’ (...) se puede avanzar muy rápido”, dijo ayer en entrevista con Reuters.

    Acá las dudas de cara al proyecto que ingresa hoy:

    1 Una de las principales incertidumbres que tiene la iniciativa es en torno a la implementación de un benchmark para los multifondos. Esta propuesta del gobierno ha sido criticada ampliamente por varios actores del sistema, argumentando que perjudicaría las rentabilidades y los incentivos de las AFP. Tal es la preocupación en la industria por el tema que la Asociación de AFP ha sostenido encuentros con la Superintendencia de Pensiones para discutirlo en particular. A pesar de que el gallito lo están ganando las administradoras, ya que desde el gobierno habrían desistido de la idea de incluir este instrumento en la reforma, la duda en las gestoras persiste, pues en la discusión legislativa puede reaparecer.

    2 Otro aspecto que tiene muy atentas a las AFP es si la reforma planteará si ellas asumirán o no parte de las comisiones de intermediación, calificadas por sus críticos como “ocultas” o “fantasmas”. Éstas se pagan con los fondos de pensiones de los afiliados y cubren los costos de administración de vehículos de inversión en los cuales invierten con el objetivo de obtener mayores rentabilidades. Un temor de las administradoras es que si el proyecto propone que asuman solo un porcentaje de dichos cobros, en la discusión parlamentaria se plantee que lo hagan en su totalidad. Los escépticos acusan que la normativa de Activos Alternativos en que trabaja el regulador sería “letra muerta” si esta modificación llega a puerto.

    3 El ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, ha anunciado que quiere fortalecer el Pilar Solidario en la reforma. Sin embargo, hoy sólo se conoce que la iniciativa reestructurará el retiro programado para quienes tengan un Aporte Previsional Solidario (APS).

    4 La licitación de cartera de afiliados que incluirá la reforma también preocupa a las administradoras. El Ministerio del Trabajo contrató al físico Rodrigo Harrison para realizar las modificaciones correspondientes al remate bajo el alero del regulador de Pensiones, como elevar de dos a cuatros años el período licitado. Como varios expertos han señalado que es muy complejo bajar la comisión que cobra actualmente PlanVital, 0,41% sobre el salario, todavía se desconoce si el proyecto incluirá otros parámetros para que una administradora se adjudique la cartera.


     

    Caballero: Será difícil tener pensiones dignas sin riesgo

    El economista Ricardo Caballero, entró de lleno en el debate de las pensiones. En el seminario anual de Grupo Security, el académico indicó que en la actualidad, con bajas tasas de interés y alta intolerancia al riesgo, la problemática es cómo compatibilizar la necesidad de seguridad de los afiliados con una mayor exposición al riesgo para tener rentabilidades. A su juicio, será "extremadamente difícil tener pensiones dignas sin tener exposición al riesgo de los fondos". Agregó que "ese es un problema central, de primer orden. Para llegar al nivel de pensiones que necesitamos se debe exponer a los fondos a un riesgo mucho mayor que antes, porque o sino no hay retorno, así de simple", aseguró. Respecto al aumento en la cotización que propone el gobierno en la reforma previsional, señaló que es "razonable", pero que "si uno quiere tener seguridad hoy en día necesita ahorrar mucho más que en el pasado dado lo bajo de la tasa de interés. Una manera de sustituir un poco eso es mejorar la forma en que nos exponemos al riesgo en las carteras, es una conversación que tenemos que tener como sociedad y los técnicos deben tenerla".


     

    Cómo se llegó a la reforma

    Harta agua ha pasado bajo el puente para que el gobierno despache el proyecto previsional. €€

    Julio 2016: Estalla el caso de Myriam Olate, quien recibía una pensión de más de $ 5 millones como exfuncionaria de Gendarmería, a través de Dipreca. €€

    Julio 2016: La reacción de parte de la ciudadanía no se hizo esperar y en ese mismo mes el movimiento No+AFP convocó a su primera marcha masiva, de unos 750.000 personas, según sus organizadoras.

    Agosto 2016: El gobierno respondió en agosto de 2016, con una cadena nacional de la presidenta Michelle Bachelet, quien anunció que el Ejecutivo trabajará en una reforma que mejore las pensiones actuales y futuras, a través de un alza de 5% en la cotización, el que será con cargo al empleador. €€

    Abril 2017: La mandataria realiza otra cadena nacional y detalla propuesta previsional del gobierno. €€

    Junio 2017: Bachelet anuncia que reforma ingresará en julio, sin embargo, gobierno aplaza ingreso para esta semana.

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