Mercados en Acción

SMU frena inminente IPO: “Los bancos de inversión nos han señalado que no existe una ventana atractiva”

Supermercadista dice que seguirán monitoreando el mercado a la espera de un momento más oportuno.

Por: Felipe Brión C. | Publicado: Martes 10 de enero de 2017 a las 04:00 hrs.
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La apertura de SMU al parecer tendrá que seguir esperando, pese a que desde el mercado la veían como algo inminente. De hecho algunos ya se preparaban para que las nuevas acciones se comenzaran a transar durante este mes.

Desde la supermercadista aclaran que aún no hay fecha definida para el inicio de su road show - que se pretende hacer en Europa, Estados Unidos y Latinoamérica-, y que pese a que continúan con el proceso y en los plazos que originalmente se dieron, las condiciones del mercado no parecen ser las mejores en estos momentos para una operación de este tipo.

Según comenta el gerente de Finanzas de la sociedad ligada al empresario Álvaro Saieh, Arturo Silva, “al día de hoy, los bancos de inversión nos han señalado que no existe una ventana atractiva para llevar adelante este proceso. De esta manera, seguimos monitoreando el mercado a la espera del momento más oportuno”, sostuvo.

En septiembre del año pasado SMU comunicó que contrató a JP Morgan, Merrill Lynch, Itaú BBA, BTG Pactual y LarrainVial, como los bancos asesores para su apertura en bolsa.

Desde el mercado detallan que no es el mejor momento. La salida de flujos de los países emergentes ha sido una constante en las últimas semanas, sumado a que en los próximos días asume Donald Trump la presidencia de Estados Unidos, algo que podría dar más volatilidad a las bolsas mundiales en la medida que se vayan conociendo más medidas de su gobierno y su impacto en la economía mundial.

Con todo, Silva se apura en señalar que el único plazo límite para concretar el aumento de capital es el 31 de diciembre de 2018, fecha en que vence la inscripción de nuevas acciones hechas a fines de 2015 por la empresa en la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS).

Con esto, señalan conocedores del proceso no habría novedades al menos hasta fines del primer trimestre.

Dudas del mercado

Una de las dudas que existía era sobre la oportunidad de inversión que es adquirir una acción de una empresa que usará la mayor parte de los recursos recaudados en la operación en prepagar deuda y no para crecer.

En este sentido, el gerente de Finanzas de SMU aclara que justamente eso es lo atractivo que tiene el papel.

“Lo ven interesante porque es un activo defensivo, con buenas expectativas de crecimiento, con un upside operacional y financiero”, comenta, agregando que el hecho que se utilicen los fondos para pagar deuda hace que la compañía baje de manera importante su endeudamiento, mejorando el flujo de caja y así se pueden financiar planes de desarrollo.

“Al mismo tiempo hace sostenible el crecimiento del 25% que llevamos en este año. Eso le genera un atractivo a este activo, el cual es casi 100% food retail, fuertemente defensivo y que no varía mucho de acuerdo a los vaivenes de la economía”, enfatiza Silva.

De todas formas, en algunos actores del mercado persiste el escepticismo sobre el proceso de la apertura. En ese sentido, otro tema que genera cierta incertidumbre entre los posibles interesados por participar de la IPO es sobre el boom que han tenido las ventas online en los últimos años, algo que puede poner en jaque al negocio tradicional y que ya se ha visto en grandes tiendas a nivel global como Walmart.

La firma hoy está valorizada en cifras gruesas entre US$ 1.200 millones y US$ 1.600 millones, según fuentes que tuvieron acceso al documento.

Una vez definida su capitalización, se decidirá también el porcentaje de acciones que serán colocadas en bolsa. De todas maneras, ha trascendido que lo ideal es que fuera cercana a 30%, para que los títulos tengan una flotación adecuada.

La operación de apertura

Uno de los últimos pasos dado en la formalización de la operación fue cuando sus controladores confirmaron al mercado la idea de renunciar a la suscripción preferente del aumento de capital.
Con ello los nuevos papeles pueden ser ofrecidos al mercado.

Lo anterior también significa que Southern Cross -uno de los mayores accionistas actuales de la compañía- se mantendría al menos por un tiempo más en la propiedad de la empresa, lo que según indican conocedores del proceso, sería a la espera de una mejor oportunidad al salir.

La idea de la empresa es que con la operación se recauden cerca de US$ 310 millones, monto que será destinado en un 80% al prepago de pasivos, mientras que el otro 20% irá a capital de trabajo.

Según lo informado por la empresa a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), la operación considera un aumento de capital social mediante la emisión de 2.486.486.486 nuevas acciones de pago.

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