Expertos abogan por ingreso de las AFP a fondos de inversión e incentivos tributarios para la adquisición de startups con I+D

Cada cierto tiempo, actores del ecosistema emprendedor vuelven a reflotar un tema que está en el ambiente: la participación de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) en fondos de inversión que financien emprendimientos, tal como ocurre en países como México.

Para algunos este sería el momento de evaluar el ingreso de las AFP, dado que el ecosistema actual del venture capital “está subiendo como la espuma”, coinciden Sofía Grez, CFO Capital de Riesgo de ChileGlobal Ventures; Tomás Denecken, presidente Latam Ventures Club; Federico Astoni, Founding Partner de ALLVP y Cristóbal Silva, de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (acafi).

“Chile tiene un escenario muy esperanzador, mucho por crecer, hoy referentes de venture capital están invirtiendo en el país, lo que demuestra una evolución. En cinco años podremos tener un unicornio como Mercadolibre”, afirma Denecken.

De acuerdo con Acafi y la multinacional EY, hasta 2017 existían 40 fondos vigentes, 32 con inversiones por US$ 490 millones y 30 con financiamiento de Corfo. Asimismo, Chile ocupó el tercer lugar en número de transacciones en Latinoamérica y el cuarto en total invertido.

Sofía Grez, CGV:
"Hay que incluir la compra de startups innovadoras en la reformación de la ley I+D"

La ingeniera comercial y CFO Capital de Riesgo en ChileGlobal Ventures, entidad encargada de las operaciones y financiamiento de las actividades de FCh en venture capital, destaca el crecimiento del ecosistema y el papel de Corfo en el aumento de la masa crítica de startups e instrumentos de apoyo. Sofía Grez enfatiza que las AFP deben comenzar a realizar inversiones más riesgosas en asset class y subraya la importancia de los inversionistas ángeles: "El apoyo que dan es clave, cuando hicimos el primer fondo de inversión, los casos de éxito se dieron porque teníamos inversionistas ángeles dentro". La ejecutiva plantea que hay una deuda con este tipo de inversión y sostiene que es necesario generar más incentivos. "Si uno compra acciones que se transan en bolsa tiene beneficios tributarios, pero si se invierte en una startup no tiene nada, es súper castigado. Hay que incentivar esta inversión como en los países en que se ha desarrollado bien el venture capital". Agrega que la Ley de incentivo tributario a la I+D (Investigación y Desarrollo), que será enviada este año al Congreso para ser reformada, debe incluir la adquisición por parte de las compañías de emprendimientos que realicen I+D. "Las empresas pueden adaptar sus tecnologías a través de la compra de startups innovadoras, hay que incorporar estas adquisiciones dentro de la ley para dar dinamismo a la industria", señala.

Federico Astoni, del fondo ALLVP
"Las AFP deben involucrarse y Corfo debe cambiar su forma de invertir"

El profesor en la Escuela de Postgrado de Negocios de Stanford y Founding Partner del fondo ALLVP, Federico Astoni, ve con buenos ojos la evolución en la industria de capital de riesgo en Chile y dice que el país "es el más fuerte en términos de early stage y donde más managers nuevos están operando".
Sin embargo, advierte que deben crearse fondos locales más grandes para acceder "a tickets de US$ 10 o US$ 50 millones. Tienen que haber fondos locales de esas dimensiones, más dinámicos y rápidos para invertir. Para esto las políticas públicas deben evolucionar. La actual fue buena para el inicio, pero ya no. Corfo debe cambiar su forma de inversión", señala.
Añade que México junto a Brasil representaron casi el 60% del capital recaudado en 2017 en la región. "El equivalente a Corfo en ese país invierte de una forma más tradicional como limited partner, y porque los fondos de pensiones invierten en venture capital, solo así se pueden tener fondos grandes para ser competitivo a nivel regional".

Cristóbal Silva, Acafi
"Hay que crear un fondo de fondos"

El presidente de la Comisión de Trabajo ACAFI de Venture Capital y Private Equity, Cristóbal Silva, señala que actualmente hay más empresas buscando recursos, pero que las posibilidades son "muy limitadas, lo que genera una gran competencia por obtener financiamiento de los fondos que se encuentran activos. Donde vemos menor actividad es en las empresas en etapa de escalamiento o expansión internacional".
Plantea que es necesario seguir invirtiendo en empresas que han llegado a etapas de crecimiento. Para hacerlo, propone crear un fondo de fondos, o sea, fondos que en lugar de invertir en productos financieros directamente, lo haga en otros fondos de inversión.
"Desde Acafi hemos promovido hace años la creación de una estructura que permita a inversionistas de mayor tamaño, como lo son las AFP, invertir en esta clase de activos. La entrada de inversionistas institucionales a la industria le daría un gran impulso que nos permitiría tomar un liderazgo regional en estos temas", señala.