Daniela Morchio D. 



El terremoto y posterior tsunami que azotó a Japón el viernes pasado no originaría una salida masiva de los montos que las administradoras de fondos de pensiones mantienen en dicho país. Es que al cierre de 2010, las AFP totalizan US$ 185 millones en la nación asiática, equivalentes al 0,3% del total de fondos invertidos en el extranjero. Un monto menor que, en todo caso, no sería destinado a otros mercados. Esto porque “sacar los fondos ahora implica asumir la pérdida y la economía se tiene que recuperar en algún momento”, dice el analista de Euroamerica, Alfredo Parra. Más bien la opción que se presenta es mantener esos activos en Japón, para redirigir las inversiones hacia aquellos sectores en los que se espera un alto desempeño una vez que comience el proceso de reconstrucción.

Una visión similar es la que tiene el gerente de estudios de Bice Inversiones, Rodrigo Jacob, para quien esos sectores van “desde la propia construcción hasta el consumo”. Sin embargo, estima que el único problema es que “Japón es una economía que está bien endeudada y esto podría afectar el tener un proceso de reconstrucción acelerado”. 
Los instrumentos en los que los fondos están invertidos seguirían siendo los de renta variable. Es que en este escenario la renta fija se vuelve menos atractiva, toda vez que “el gobierno japonés no puede subir mucho las tasas, porque desincentiva el crecimiento”, señala Parra. Según agrega, con el terremoto se generaron pérdidas de activos que se tendrán que recuperar a través de créditos. Así, “si se sube la tasa, el crédito será más caro. Con ello, se vuelve más lenta la reconstrucción”. 



Fondos mutuos


Una cifra todavía menor es la que los fondos mutuos mantienen en Japón. De acuerdo al gremio que los agrupa, a febrero de este año las inversiones se empinaban a 
US$ 10,8 millones (0,20% del total de inversión en instrumentos extranjeros). 
La subgerente de estudios de Santander GBM, Carmen Concha, estima que en este caso “el efecto directo va a ser muy acotado”. Sin embargo, prevé que las repercusiones indirectas serán más fuertes, considerando los impactos que el terremoto tenga “sobre las inversiones en Asia y en los sectores exportadores de materias primas hacia este continente”.