A días de que la Superintendencia de Pensiones publique el nuevo régimen de inversión para los ahorros previsionales, la Universidad Santo Tomás organizó un seminario para abordar ese hito.
En la instancia participaron el exsuperintendente de Pensiones, Osvaldo Macías, la exjefa de estudios de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), Nancy Silva, y el gerente de inversiones de AFP Habitat, Rodrigo Nader.
Este último se mostró crítico respecto de una de las medidas de la reforma previsional que el nuevo régimen regulará: el esquema de premios y castigos según la performance de las AFP en las inversiones.
El ejecutivo cuestionó que el mecanismo “es comercialmente catastrófico” para las AFP. Ello, porque obligará a las administradoras a no salirse de las carteras de referencia y no promoverá la competencia por rentabilidad entre ellas en beneficio de los afiliados.
“El castigo, efectivamente, te obliga ‘benchmarquearte’ muchísimo, porque es catastrófico no solo comercialmente para las AFP, sino que para el equipo de inversiones, y para mí. No podemos tener castigos”, dijo.
“Hay mucha gente que no está en el fondo que corresponde y con los números que nosotros hemos corrido, al menos, hay más riesgo en el sistema hoy del que va a haber con el nuevo”, dijo
Asimismo, comentó que existe un esquema similar en la industria de hedge funds, aunque solo con premios y no castigos, sin embargo, esto no se ha aplicado así en sistemas de pensiones.
Del mismo modo, apuntó que el premio que establece la ley tampoco termina siendo favorable.
“El premio tampoco es tan bueno, porque tengo que salir a decirles a mis afiliados que les voy a descontar plata de su valor cuota. ¿Por qué? Porque renté más que un índice que, además, lo definí yo, y tal vez renté menos que la AFP de al lado”, puntualizó.
“Es un concepto muy raro que yo entiendo que quedó en la ley, pero por la vía de los parámetros se pueden resolver algunas de esas cosas”, añadió.
Nivel de riesgo
Otro punto que abordó fue el nivel de riesgo de los nuevos fondos generacionales.
“Hay mucha gente que no está en el fondo que corresponde y con los números que nosotros hemos corrido, al menos, hay más riesgo en el sistema hoy del que va a haber con el nuevo”, dijo.
“En promedio, para los ahorrantes de hoy, hay una baja en el riesgo”, agregó.
Su presentación también incorporó propuestas para solucionar algunos problemas que detectó en el régimen propuesto por el regulador previsional.
Por ejemplo, respecto del esquema de premios y castigos, planteó ampliar las bandas de desviación respecto de las carteras de referencia.
“Con banda coherente, el castigo lo recibe la AFP que decidió mal. Con una banda angosta, el castigo puede llegar por cosas que la AFP no controla”, indicó en su presentación.
Además, y en línea con lo propuesto por la Asociación de AFP, pidió eliminar los límites mínimos de inversión estratégica por clase de activo, manteniendo, eso sí, los máximos.
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