El mercado incorporó el mensaje de este martes del Banco Central, en el tono de una mayor preocupación por la inflación y la desaceleración de la economía chilena.
Y aunque el mensaje del Consejo no mueve las proyecciones de los analistas, sí pone un sesgo al alza para la tasa de interés para la próxima reunión del 15 de diciembre.
El economista jefe de BTG Pactual, Pablo Cruz, indicó que pese a que su escenario sigue siendo el de una mantención prolongada de la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5%, “creemos que el riesgo de ver alzas de tasas en el futuro es mayor al que estimábamos antes de leer el comunicado”.
No obstante, precisa que dadas las holguras de capacidad presentes en la economía, un escenario de aumento “sólo ocurriría en caso de que las expectativas de inflación a 2 años muestren una desviación significativa de la meta del 3%”.
“El que no se materialice este escenario de alza(s) de tasas dependen de si se disipa o no el shock de precios de energía, y más relevante aún, que los shocks sobre precios de alimentos no prosperen”, señaló BICE Inversiones.
Coopeuch precisó que no necesariamente se debería esperar un alza en diciembre y que la clave estará en mantener el anclaje de las expectativas: “En otras palabras, el Banco Central muestra los dientes, aunque por ahora sin dar certezas de estar dispuesto a morder”, afirmaron, agregando que esta es la respuesta óptima de un Banco Central con metas de inflación a dos años que navega un importante shock de oferta en medio de una debilitada demanda.
Por su parte, el economista jefe de Fynsa, Nathan Pincheira, indicó que el sesgo pasó de neutral a levemente hawkish (alcista), enfatizando que la próxima reunión también cuenta con Informe de Política Monetaria, lo que podría aumentar la posibilidad de algún movimiento.
“El escenario base sigue siendo mantención, más allá de que los riesgos han aumentado”, señaló.
4,5% TPM desde diciembre
Santander interpretó el comunicado como más restrictivo respecto al de septiembre, pero especificó que no sería necesariamente una señal de aumentos. Así, prevén que la tasa de mantendrá en 4,5% hasta diciembre y la discusión de incrementar se daría bajo un contexto de alza en los riesgos inflacionarios, junto a más inversión, recuperación de la actividad y consolidación de efectos de segunda vuelta.
Mientras que BICE Inversiones indicó que el Consejo podría evaluar una economía local débil, con mayores presiones inflacionarias particularmente del exterior, con una postura de política monetaria más restrictiva, ante una mayor propagación del shock de precios.
“El que no se materialice este escenario de alza(s) de tasas dependen de si se disipa o no el shock de precios de energía, y más relevante aún, que los shocks sobre precios de alimentos no prosperen”, señalaron.
En tanto, el economista jefe de Scotiabank, Jorge Selaive, tajantemente afirmó que sí habría un movimiento en la próxima reunión del Central.
“Esperamos alza de la TPM de 25 pb. (puntos base) en diciembre con estimación de inflación mayor y menor crecimiento del PIB (explicado por sectores primarios)”, aseguró en su cuenta de X.
“Esperamos alza de la TPM de 25 pb. en diciembre con estimación de inflación mayor y menor crecimiento del PIB”, aseguró Jorge Selaive.
¿Y el mercado?
El comunicado del Banco Central y su tono tendrían efectos tanto en el peso chileno como en las tasas, aunque solo sea en el corto plazo.
El economista jefe de Itaú, Andrés Pérez, explicó que por lo pronto, la caracterización de los riesgos alcistas en inflación aumentan la probabilidad de aumento en la tasa.
“Ante ello, probablemente veamos alzas moderadas en la TPM implícita, en la línea de una posible alza tan pronto como diciembre, aunque no es nuestro escenario base”, indicó, agregando que “la decisión debería contribuir a una apreciación del peso, pero sin un efecto tan significativo”.
Pincheira coincidió y añadió que el sesgo del comunicado desde uno “neutral” a “levemente alcista” debería favorecer al peso, mientras que en el corto plazo las tasas de interés de plazos más cortos subirían levemente.
Scotiabank también espera una reacción al alza en tasas swaps nominales y presión apreciativa del peso chileno; mientras que Coopeuch precisó que sería en los plazos cortos y medios “a la vista del marcado tono hawkish del comunicado”.
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