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Qatar anunció intención de duplicar participación en Latam: expertos descartan necesidad de OPA

Materialización de este objetivo podría equiparar su presencia accionaria a la que tiene Delta, con la cual existe un historial de rivalidades y tensiones.

Por: M. Espinosa y J. Donoso.

Publicado: Jueves 6 de febrero de 2020 a las 04:00 hrs.

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Qatar Airways mostró ayer sus cartas en relación a sus objetivos en Latam, luego de que este miércoles su CEO, Akbar Al-Baker, anunciara su intención de duplicar su participación en esta compañía.

Durante un evento de la industria de la aviación celebrado en Doha, el ejecutivo afirmó a Reuters que “cuando surja la oportunidad adecuada y el precio correcto analizaremos un aumento de nuestra inversión en Latam”. Con ello se refirió a la pobilidad de que Qatar Airways -que posee en la actualidad un 10% de la aerolínea ligada a la familia Cueto- pueda alcanzar una participación “igual a la de Delta”, que actualmente tiene un 20%.

Mapa del directorio

Con la entrada de Delta a la propiedad cerrada en diciembre, el directorio de Latam deberá incluir a dos directores que la representarán. En este marco, si Qatar concreta su anuncio de elevar su participación en la aerolínea con base en Chile podría optar a sumar un segundo directivo en la mesa en la que actualmente está Giles Agutter.

Este posible cambio en la propiedad tiene lugar en un escenario que se ha modificado significativamente en los últimos ocho años desde la fusión entre Lan y Tam. Tras la entrada de Delta, la familia Cueto cuenta con un 21,5% de los papeles de la compañía, a lo cual se suma el Grupo Amaro con tiene un 2%, por lo cual en su conjunto tienen derecho a tres de los nueve puestos del directorio. Y aunque la familia Cueto continúa siendo el principal accionista de Latam, actualmente no tiene la posición controladora.

La disputa Qatar-Delta

Durante el último gobierno de Barack Obama, la tensión entre las aerolíneas árabes y estadounidenses estalló luego de que Delta, United y American Airlines acusaran a sus rivales Emirates, Qatar Airways y Etihad Airways de competencia desleal. Incluso las empresas norteamericanas llevaron la batalla hasta la Casa Blanca, asegurando que tenían pruebas de que se estaban beneficiando de ayudas públicas ilegales.Y desde entonces han habido descalificaciones entre estos grupos aéreos. Incluso Akbar Al-Baker amenazó con salirse de Oneworld en 2018 por estar en la misma alianza aérea que su rival American.

En este sentido, Delta que pertenece a un conglomerado distinto a la empresa de medio oriente (SkyTeam) estará sentado en la misma mesa que sus históricos adversarios árabes, lo que podría hacer reflotar estas antiguas tensiones

En este escenario, Al-Baker aseguró ayer que un eventual aumento de participación en Latam no tiene segundas intenciones contra Delta y que aspira a trabajar con la compañía estadounidense en su centro de operaciones en Atlanta.“Podemos transferir pasajeros de uno a otro. Solo somos una aerolínea de medio oriente que viaja a su centro de operaciones, así que es una gran oportunidad”, señaló.

Mercado ve positiva la intención de árabes de duplicar su participación en firma chilena-brasileña

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Los títulos de la firma área ligada a la familia Cueto se revalorizaron después del anuncio.

Las compañías extranjeras siguen mostrando interés en Latam Airlines, y el precio de la acción no quedó indiferente. Los papeles de la aerolínea se dispararon ayer durante la jornada, llegando a subir un 6,41%, para luego moderar la subida y terminar la sesión en $ 7.011,10, un 2,20% por encima del cierre del día anterior.

Entre los analistas se comparte la visión de que la declaración de intenciones de Qatar es positivo para quienes tienen papeles de la firma en sus carteras. "Es muy positivo que dos compañías aéreas grandes a nivel global pongan los ojos en una firma que es líder regional", explica el jefe de Renta Variable Institucional de Tanner Investments, Pablo Solís.

Desde BICE Inversiones, el analista Jonathan Fuchs dice que "Cuando Qatar hace más pública su intención de aumentar su participación, todo el riesgo asociado con una posible sobreoferta de acciones si es que hubiera decidido vender su participación se desvanece", indica.

"Para el consenso de mercado, el valor justo para la compañía ronda los US$12 (hoy transa en US$9). Delta pagó US$16, y las razones para eso son tener directores, las sinergias que podría conseguir y entrar en una región a través de un player eficiente y con toda la infraestructura armada", indica Solís.

Fuchs, por su parte, destaca que el amplio premio que estaba dispuesto a pagar Delta por el 20% de la compañía hace que "seguramente" Qatar tenga que pagar un premio sobre el precio de mercado para poder aumentar su participación. "El problema es que probablemente lo va a hacer en un plazo bastante amplio y no través de una OPA", agrega, por lo que va a ir dependiendo del plazo en que vaya comprando acciones en el mercado y los momentos en los que lo haga.

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