Marta Sánchez L.
Viernes, sábado y domingo estuvo recluido el ex ministro de Hacienda, Andrés Velasco, en un hotel de Bretton Woods, Estados Unidos. El trabajo fue intenso, sobre todo, si se considera que la conferencia en la cual participó convocó a expertos de primera línea para analizar el escenario post crisis financiera mundial. De hecho, entre los panelistas y comentaristas se encontraban Gordon Brown, George Soros, Paul Volcker, Lawrence Summers, Joseph Stiglitz, George Akerlof y Min Zhu. Y el pulso tomado a la economía internacional, Velasco lo grafica en tres pilares. Uno, “todavía persisten grandes desequilibrios globales. Dos, “hay un sistema monetario internacional asimétrico”. Tres, “la crisis europea se magnifica día tras día”. Entonces, comenta a Diario Financiero, “la crisis ha revelado una serie de temas estructurales de la economía mundial que no se resuelven por más que el G20 se junte y saque declaraciones de buenas intenciones”.
Este fue el contexto del debate, señala Velasco camino a New York, y da paso al análisis realizado por bloque económico.
1 Europa: “El ambiente era bastante pesimista, porque no encontramos en esta reunión una persona que no crea que los tres países con problemas más inmediatos, Grecia, Irlanda y Portugal, tendrán que reestructurar sus deudas a través de procesos muy traumáticos”.
Es más, sostiene que la discusión se centró en cuándo estos países caerán en default, seguido de una reestructuración, pero con “el gran temor que pueda repercutir en la salud de los bancos de otras partes de Europa como Francia, Italia y Alemania”. A lo que se suma, indica que “buena parte de estos préstamos han sido comprados por el Banco Central Europeo, entonces, si reestructuran sus deudas el Banco Central Europeo tendrá el tremendo hoyo y la pregunta es quién lo tapa”.
Conclusión: “La crisis europea no tiene visos de solución y además enfrenta serios problemas políticos, porque habrá elecciones en los próximos dos años en buena parte de estos países. De ahí que el escenario político se ve tan incierto como el escenario financiero”.
2 EEUU: Muestra síntomas que van de dulce y de agraz, manifiesta, y de inmediato explica que “por un lado, las políticas monetarias expansivas han dado frutos, ya que las últimas cifras de crecimiento muestran una economía que está expandiéndose más que Europa y más que Japón, pero por otro lado, hay al menos tres problemas grandes no resueltos”. Primero, el mercado de las propiedades aún no se estabiliza. “Hay muchos dueños de una casa que tienen un préstamo que es mayor que el valor de su propiedad y eso implica deudas impagables que se siguen acumulando”. El segundo nubarrón en el horizonte, afirma, es que las políticas fiscales expansivas tuvieron un precio que se llama deuda pública. “Esta crece y crece y más allá de las peleas de republicanos y demócratas no se ve un esquema de largo plazo para darle un nuevo rumbo a este problema”.
Y tercero, añade, está el empleo, “éste sigue siendo un asunto de mucha preocupación y le quita el sueño al gobierno para el próximo año”.
Conclusión: “Comparado con Europa, EEUU está muy bien, pero en relación al mundo emergente, que crece con bastante rapidez la recuperación en EEUU se ve aún frágil”.
3Economías emergentes:A su juicio, la primera mirada a este grupo es más bien benévola porque con el precio alto de los commodities y las tasas de interés bajas hay espacio para que muchos países crezcan. “Pero también hay ciertos asuntos a los que hay que seguir muy alertas”. Uno de ellos, relata, es la formación de posibles burbujas. Ello, porque ha habido movimientos de capitales tremendos hacia los mercados emergentes. De hecho, recuerda que las últimas cifras disponibles -entregadas por el BID- señalan que el año 2010 entraron a los 7 principales países de América Latina unos US$ 266 mil millones, mientras que entre los años 2000 y 2005 en promedio entraban entre US$ 40 y
US$ 50 mil millones a estos mismos siete países. “Es decir, el monto es casi seis veces más de lo que entraba en años normales, siendo Brasil el país que más tensiones presenta. De hecho, en la conferencia “la gente que sigue a este país de cerca continúa prediciendo un fortalecimiento adicional del real, cuando ya éste está bastante alto. Existe, entonces, un peligro que se estén incubando desequilibrios que vendrían a manifestarse más adelante y esto afecta a México, Colombia, Chile, Uruguay, Perú”.
La otra deficiencia, subraya Velasco, al interior de América Latina, que se discutió mucho en este encuentro, es que empiezan a surgir divisiones al interior del mundo emergente. La línea divisoria está en aquellos que se benefician del alza de China y aquellos que sufren, porque compiten con el gigante asiático.
Y dentro de América Latina hay dos bloques: uno, es el polo brasileño donde está Argentina, Uruguay, Chile, Perú, Colombia y Ecuador, pues el grueso de la exportación es de materias primas cuyo comprador importante es China. Dos, está el bloque de México, Centroamérica y el Caribe, ya que estos apostaron a la exportación de manufacturas a EEUU compitiendo con China.
Conclusión: “Estos países están creciendo a la mitad que lo que muestra Sudamérica y las perspectivas hacia adelante son menos rozagantes que los países del sur”.
4 China: El asunto principal es la inflación, “está pagando un precio por sus esfuerzos de tanto tiempo para mantener su moneda subvaluada. Un economista chino nos decía el fin de semana en la conferencia que el alza del IPC de los chinos se refleja en el precio de la carne de cerdo, porque es parte importante de la dieta en China, y éste se ha triplicado en los últimos meses. Esto hace que las autoridades chinas se enfrenten con un dilema nuevo que es seguir subiendo las tasas de interés”.
Conclusión: “El muy deseado rebalance de los desequilibrios internacionales empieza a ocurrir por una vía muy indeseable que es la vía de la inflación y no cabe ninguna duda que el peso de China en todos estos debates subió dramáticamente”.
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