Por Gonzalo Cerda
El ex presidente del Banco Central, Vittorio Corbo, explicó cuáles son las lecciones que dejó la crisis a las políticas macroeconómicas que se aplican en Chile.
Durante la inauguración del año académico de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile, planteó que las políticas macroprudenciales que algunas economías han impulsado en el proceso de recuperación post crisis, para controlar la caída del tipo de cambio, no resultarían tan efectivas.
“La regulación macroprudencial si bien va a jugar un rol importante hacia adelante no puede sobrecargar la política monetaria porque los costos pueden ser más grandes que los beneficios”, sentenció.
Esta discusión divide a los expertos, ya que como indicó, hay muchos que defienden la utilización de estas medidas como una herramienta para afectar al tipo de cambio. Sin embargo, hay otros que se alinean con la postura que ha adoptado Chile.
“Los controles de capital en algunos países, como en el caso de Chile, donde se ha llegado a la conclusión de que sus efectos son limitados, pueden generar bastante distorsión”. Y es que subrayó, estas medidas no garantizan la estabilidad del tipo de cambió tras su implementación.
Rol
preponderante
Respecto de la necesidad de reformar el marco de la política monetaria, que, a juicio de Corbo, ha permitido hacer política contracíclica y afrontar de mejor forma la recuperación, es preciso enfocar el énfasis no sólo en las brechas de producto o en las holguras de capacidad.
“Hay que preocuparse también por los precios de activos, esa es la discusión que quiero destacar”.
Y agrega: “En economías abiertas pequeñas como la chilena tambien hay preocupación por el tipo de cambio real, y ahí concuerdo con que hay que aprender a identificar el problema, si es apreciación real porque no se tiene acceso al crédito, el problema hay que resolverlo ahí”.
En materia de política fiscal, destacó que “no cabe duda que tiene un rol importante, especialmente, en el corto plazo, a pesar de los rezagos en su actuar”.
La utilización de este instrumento, según explicó el economista, ha tomado fuerza el último tiempo dada la credibilidad con la que cuenta la política fiscal.
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