Restan algo más de dos semanas para que se cumpla el plazo límite constitucional para que el gobierno ingrese al Congreso la Ley de Presupuestos 2027, el primer erario que elaborará la administración de José Antonio Kast y que estará marcado por un crecimiento del gasto público que oscilará entre 0% y 1%.
Esto, pese a que en los últimos días el Fisco chileno recibió algo de oxígeno ante este panorama de fuertes restricciones, ya que los comités de expertos que calculan los principales parámetros para elaborar el proyecto mejoraron sus perspectivas, lo que le entregaría algo de espacio de maniobra adicional al Ministerio de Hacienda.
¿Cuánto? Un informe elaborado por el colaborador del centro de pensamiento Rumbo Colectivo, Maximiliano Acevedo, responde esa pregunta, luego de que el comité que proyecta el precio del cobre de largo plazo corrigiera al alza su pronóstico de manera relevante, desde US$ 4,38 la libra para la próxima década a US$ 5,37 por unidad; mientras que su símil que proyecta el Producto Interno Bruto (PIB) no minero de tendencia lo aumentó desde 2% a 2,6%.
En el documento, el excoordinador macroeconómico de la Dirección de Presupuestos (Dipres) calcula que la mejoría en la proyección del cobre le aportaría un mayor espacio de gasto a Hacienda por US$ 2.180 millones el próximo año -un 0,52% del PIB-, permitiendo que el gasto fiscal creciera un 1,5%.
Prácticamente la totalidad de ese mayor espacio proviene de una cotización más alta prevista para el metal rojo, ya que el Producto de tendencia se mejora respecto a la consulta del año pasado, pero también se recortó el punto de partida en la misma magnitud que se aumentó para 2027 (2% a 2,6%).
Según Acevedo, con estos recusos adicionales se cierra casi por completo la holgura negativa que arrastraba el escenario para 2027 con los cambios tributarios incorporados en la ley de reconstrucción, quedando US$ 200 millones de déficit por compensar.
Maximiliano Acevedo, colaborador de Rumbo Colectivo.
“Sin embargo, el gasto comprometido estimado por la administración anterior tenía implícito un crecimiento de 2,7% entre 2026 y 2027, sin considerar la nueva compensación a municipios ni los intereses de la mayor deuda pública. Es decir, aun cuando el Presupuesto crezca un 1,51%, se requerirá reducir partidas y programas de origen no legal que se están realizando actualmente, y más aún si creciera un 1%”, explicó el economista.
¿Cómo cuadrar el círculo?
Sobre la base del nuevo panorama posterior al resultado de los comités, el gasto compatible con la meta de balance estructural de 2027 sube de 22,97% a 23,49% del PIB. Así, en cálculos de Acevedo, la holgura fiscal negativa provocada, entre otras cosas, por la ley de reconstrucción, prácticamente se cierra, pasando de −0,58% a −0,05% del PIB.
Manteniendo el gasto comprometido, el déficit estructural de 2027 mejoraría de 2,38% del PIB a 1,85% del PIB, quedando muy cerca de la meta de 1,8% que tiene el Ejecutivo.
Hoy, el margen para seguir recortando gasto sin afectar prestaciones sociales o inversión pública es “prácticamente inexistente”, explica Acevedo. Además, dice, se tiene que incorporar el mayor gasto de la compensación municipal legislada en la ley miscelánea.
“El gasto ya comprometido, en su mayoría obligaciones legales como subsidios, pensiones y beneficios, se ubica por sobre el nivel que permite la regla fiscal, lo que es un problema para la continuidad operativa del Estado tal como lo conocemos”, advierte.
Por eso, los US$ 220 millones de brecha que quedarían por resolver difícilmente pueden salir del gasto.
“La brecha debería cerrarse por el lado de los ingresos, y con medidas efectivas de recaudación, no con supuestos macro más optimistas, dice el exDipres: “El espacio fiscal que se abrió para 2027 no vino del crecimiento, vino del cobre. El precio de referencia subió casi 20% real y eso explica el 99,8% de los 0,52 puntos del PIB adicionales. El debate sobre la reconstrucción es relevante, pero no es lo que estará permitiendo el gasto de este Presupuesto, lo que reafirma que el principal hito legislativo de la presente administración no tiene impacto sobre la conversación de crecimiento hoy”.
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Sebastian Valdenegro
