Una primera aproximación a la discusión de la ley de Presupuestos 2027 entregó la mañana de este miércoles el Consejo Fiscal Autónomo (CFA), en el marco de la tramitación del erario en la comisión especial mixta de Presupuestos en el Congreso y revisando las perspectivas que entregaron tanto el Ministerio de Hacienda como la Dirección de Presupuestos (Dipres) en el Informe de Finanzas Públicas -IFP- del tercer trimestre y que acompañó al erario.
Desde Valparaíso, la presidenta del organismo, Paula Benavides, entregó un mensaje mixto, ya que por una parte valoró y vio factible que el Fisco cumpla en 2026 su meta fiscal -algo que no ocurre desde el año 2022-, pero también advirtió del desafiante panorama para lograr aquello el próximo año en medio de la desaceleración de la economía y la posibilidad de que los ingresos presupuestarios no crezcan al ritmo esperado.
"El Consejo destacó que la Dipres proyecte el cumplimiento de las metas de balance estructural (BE) para 2026 y 2027, que, si se logra, sería el primer cumplimiento en cuatro años y un avance en la reducción de los déficits estructurales. El CFA indicó que a este resultado contribuyeron los mayores precios del cobre y del litio, así como los esfuerzos de contención del gasto", expuso Benavides ante senadores y diputados integrantes de la mixta.
La meta oficial del gobierno es cerrar el año con un déficit estructural de 2,6% del PIB, mientras que en el reciente IFP Hacienda y Dipres proyectaron sobrecumplir la meta y cerrar el ejercicio con un saldo de -2,3% del Producto.
En materia de gasto público para este año, el CFA reconoció los recortes realizados por Hacienda durante el 2026, aunque advirtió que su efecto neto ha sido "acotado", debido al reconocimiento que hizo el gobierno de obligaciones vigentes -cuyo financiamiento no estaba plenamente identificado-, presiones recurrentes y nuevas medidas de gasto, como por ejemplo el plan "Chile Despega" que implica mayores desembolsos en inversión pública tanto para fines de este año como el próximo.
"Así, el Consejo remarcó que el gasto proyectado supera en 0,28% del PIB lo aprobado en la Ley de Presupuestos, mientras que el ajuste neto respecto del Informe de Finanzas Públicas del primer trimestre de 2026 alcanza solo 0,07% del PIB", complementó Benavides, instando al Ejecutivo a realizar mayores esfuerzos de contención del gasto.
Ahora, en su escrutinio al Presupuesto del 2027, el Consejo analizó que la Dipres proyecta mayores ingresos estructurales asociados al alza del precio de referencia del cobre, sobre la base de la proyección del comité de expertos de 2026. Y señaló que ello permite un aumento del gasto compatible con la meta fiscal, hoy situada en -1,8% del Producto para el próximo año.
Sin embargo, el Consejo advirtió que las proyecciones de ingresos tributarios no mineros de la Dipres se sustentan en supuestos de crecimiento del PIB no minero "superiores a la mediana de las expectativas de mercado".
"En este sentido, el CFA alertó que, de no materializarse ese mayor dinamismo, los ingresos fiscales del Proyecto de Ley de Presupuesto 2027 podrían resultar inferiores a los proyectados", anticipó.
La exposición de la timonel del CFA -que estuvo acompañada por el vicepresidente, Sebastián Izquierdo, los consejeros Marcela Guzmán y Joaquín Vial, y el gerente de Estudios Mario Arend- dedicó también pasajes a la recientemente publicada Ley de Reconstrucción Nacional, pidiendo a Hacienda identificar "explícitamente" cuáles ingresos de esa norma se consideran transitorios y cuáles permanentes a efectos de analizar el espacio de gasto y el cumplimiento del balance estructural.
"Por el lado del gasto, el desafío consistirá en contener las presiones a lo largo del año mediante la gestión presupuestaria", agregó Benavides como otro de los desafíos para el próximo año.
Las dudas a futuro y necesidad de más ajustes
Pese a una mirada más optimista respecto a la situación de las arcas públicas para este año, el Consejo sostuvo que el "desafío de consolidación fiscal persiste", especialmente para 2028-2031, período en que los ingresos estructurales estimados no permitirían financiar el gasto proyectado de mediano plazo y cumplir simultáneamente las metas de balance estructural.
De hecho, los consejeros advirtieron que, con los ingresos estructurales proyectados por la Dipres, el gasto compatible con las metas fiscales podría crecer solo 0,5% real promedio anual entre 2028 y 2031, mientras que el gasto proyectado para el mismo periodo aumentaría 1,2% real promedio anual.
"Esta diferencia, que se refleja en holguras fiscales negativas, requeriría medidas adicionales de consolidación fiscal. A la fecha, dichas medidas no han sido identificadas", advirtió la presidenta del CFA.
En este contexto, el reporte indicó que mientras la deuda bruta del Gobierno Central proyectada por la Dipres se mantendría cercana al nivel prudente de 45% del PIB durante ese tramo de años, las estimaciones del CFA muestran que la probabilidad de superarlo en 2029 sería superior al 50%.
De hecho, el Consejo advirtió que aunque la Dipres proyecta que la deuda bruta se mantendría por debajo del nivel prudente de 45% del PIB durante 2026-2031, lo haría con un margen de alrededor de 1 punto porcentual del PIB y sin considerar algunas necesidades de financiamiento y "riesgos" de mayores tasas de interés en ese lapso.
"El Consejo observó que estas proyecciones no incorporan la capitalización del Fondo Nacional de Vivienda (Fonavi), contemplada en el proyecto de ley de reforma al mercado de capitales y acceso a la casa propia, equivalente a 0,16% del PIB anual entre 2027 y 2029. A ello se suman las presiones de gasto de mediano y largo plazo asociadas al envejecimiento de la población y al cambio climático", alertó Benavides ante los legisladores.
Preocupación por fondos soberanos
Como ha sido la tónica en sus recientes exposiciones, el Consejo Fiscal advirtió por el bajo nivel de los fondos soberanos, que podrían servir como colchones para que el Estado hiciera frente a un potencial empeoramiento del escenario externo.
"El Fondo de Estabilización Económica y Social se sitúa en torno a 1% del PIB, por debajo del objetivo cercano a 2% planteado por el Ministerio de Hacienda hacia 2030, y las proyecciones de la Dipres no identifican los aportes necesarios para alcanzarlo. Por ello, reiteramos la necesidad de explicitar su trayectoria anual y fuentes de financiamiento, resguardando su carácter de fondo de estabilización económica contracíclica", sostuvo Benavides.
Hacia el final de su exposición, la institución reiteró que la consolidación fiscal requiere "medidas adicionales, identificadas y cuantificadas, sustentadas en una combinación equilibrada de cuatro pilares": un mayor crecimiento económico tendencial; ganancias permanentes de eficiencia y/o ajustes del gasto; una reducción efectiva de la evasión y la elusión tributaria; y nuevas fuentes permanentes de ingresos fiscales.
"Los ajustes de gasto debieran recaer principalmente en el gasto corriente, y no en la inversión pública. Asimismo, los gastos tributarios, que han visto una evolución creciente y estimados en 2,4% del PIB en 2026, superan el déficit estructural proyectado para 2026, lo que refuerza la conveniencia de revisar periódicamente su pertinencia", cerraron los consejeros.
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