Por Silvia Véliz Poblete
Sin duda que el anuncio de Codelco respecto a la obtención del financiamiento necesario para ejercer la opción de compra sobre el 49% de Anglo American Sur -que incluye a la ex Disputada de Las Condes- fue sorpresivo e inesperado por el mercado.
Lo relevante de la eventual operación no es sólo el valor que esta puede implicar -
US$ 6.750 millones-, sino que la historia que ha envuelto a esta operación y cómo los activos han sido valorizados y las posibilidades que aún maneja la minera anglosudafricana para impedir que Codelco ingrese a su propiedad.
De hecho, según conocedores de las conversaciones que se desarrollaron previo a que se abriera la puerta para activar la posibilidad de compra en enero de 2009, aseguran que Anglo American intentó comprar la opción, pero cuando estaba en manos de la Empresa Nacional de Minería (Enami), por lo que las autoridades de la época advirtieron la complejidad del eventual negocio y fue en ese momento cuando decidieron traspasar el derecho a Codelco, por el mayor expertise de la cuprífera.
En ese entonces, fuentes allegadas a las conversaciones aseguran que Anglo realizó una oferta para adquirir la opción, por apenas US$ 300 millones. Por lo anterior es que la actual movida de Codelco, en que solo anunció que cuenta con el financiamiento -ya que recién decidirá la compra en enero-, es interpretado en el mercado como un aviso para que Anglo haga una oferta mayor, similar a la que en esta oportunidad está haciendo Codelco y la misma Mitsui.
Si se produjera esta oferta, Codelco recibiría una suma de dinero que le permitiría financiar parte importante de su plan de inversiones de largo plazo - que contempla US$ 17 mil millones hacia 2015- sin tener que recurrir a Hacienda para hacer nuevas capitalizaciones o adquirir más endeudamiento.
En tal sentido expertos están divididos, pues algunos señalan que en los próximos dos mses Anglo podría reaccionar con una propuesta a Codelco, aunque otros indican que es muy poco tiempo para que la empresa reaccione con una respuesta potente, más allá de contar con el respaldo financiero de la casa matriz. A esto se suma que Codelco, está muy interesada en hacerse de esos activos ya que son sumamente valiosos para complementar el trabajo que está desarrollando en el yacimiento vecino, Andina.
En el caso de que Anglo vendiera una parte del 49% Codelco debería optar al remanente, cuestión que también ven difícil en el mercado pues de todas formas la firma perdería un porcentaje, por lo que ven que lo más factible sea una muy buena asociación entre ambas empresas hacia el futuro.
Posible “adquisición hostil”
El analista John C. Tumazos, jefe de la consultora JTVIR de EEUU, cree que para Anglo American la oferta de Codelco fue una sorpresa total. “Tal vez no estaban preparados para recibir US$ 9.760 millones”, declaró. “Los accionistas podrían pedirles dividendos. Tal vez tengan ideas de proyectos, pero eso podría demorar dos o tres años”. Tumazos añadió que “una sorpresa crea otra sorpresa”. “Tal vez, si tienen 10.000 millones en el banco, (el CEO) Mick Davis de (la minera) Xstrata o (el CEO) Ivan Glasenberg de (la corredora) Glencore llamen a (la CEO de AA) Cynthia Carroll para decir ‘juntémonos’”. “La primera sorpresa podría crear una adquisición hostil”.
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