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Banca / Instituciones Financieras

14 países OCDE aplican el beneficio tributario usado por Principal en compra de AFP Cuprum

Chile es uno de los seis miembros que no cuenta con el cuestionado mecanismo y que terminó con la renuncia de la superintendenta de Pensiones.

Por: Costanza Cristino

Publicado: Lunes 1 de febrero de 2016 a las 04:00 hrs.

AFP

adquisiciones y fusiones

Sin duda uno de los puntos que más generó ruido respecto de la fusión entre las AFP Cuprum y Argentum, y que la semana pasada terminó provocando la salida de Tamara Agnic del cargo de superintendenta de Pensiones, es el beneficio tributario obtenido por el controlador de las administradoras, Principal Financial Group, por dicha operación, calculado en US$ 130 millones. El famoso goodwill.

¿Qué es el goodwill? En términos simples, puede ser definido como la diferencia entre el valor neto de los activos considerados individualmente de una empresa y el valor total de la misma. Es decir, el goodwill corresponde a los atributos intangibles, por lo que al comprar una compañía se paga un sobreprecio.

Esa diferencia en la mayoría de los países puede deducirse de impuestos, y fue a ese beneficio tributario al que se adscribió Principal al momento de fusionar ambas administradoras. El mismo proceso llevó a cabo Metlife, tras la compra de AFP Provida, mecanismo mediante el cual en este último caso, el controlador podrá acceder a un beneficio de aproximadamente US$ 280 millones.

Estos dos conglomerados norteamericanos fueron los últimos, junto a otras compañías globales como Walmart, que pudieron acceder a la amortización del goodwill, ya que la reforma tributaria de 2014 eliminó la posibilidad de realizar esta exención tributaria. Y las compañías mencionadas pudieron adherirse a este beneficio ya que las operaciones de fusión se realizaron antes del 31 de diciembre de ese año.

Los beneficios

Para algunos especialistas, la implementación de esta medida es un desincentivo a la inversión, debido a que no permite reconocer una creación de valor.

De acuerdo al decano de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad Andrés Bello, Roberto Darrigrandi, éste es uno de los puntos discutibles de la reforma tributaria. “Este tipo de medidas no tiene una racionalidad económica sino que sólo una racionalidad recaudatoria”, señala.

Según dice, la medida por si sola no genera un problema mayor en términos de la inversión, pero, al sumarse a un conjunto de medidas que irían en la misma línea, sí generará un efecto.

“En el margen no afecta por si solo, pero obviamente va sumando y los inversionistas extranjeros comienzan a comparar antes de tomar cualquier decisión de inversión”, agrega.

En esta línea, un alto ejecutivo de una multinacional señala que hoy sólo se habla del beneficio tributario de devengar el goodwill, dejando fuera a otros elementos que hacen que esto no solo sea positivo para el nuevo controlador de una compañía.

“Siempre un Estado va a querer que quien compre una compañía local sea el que pague el mayor precio por ella, porque eso genera crecimiento al país, empleo y mayor recaudación fiscal”, asegura.

A nivel global este tipo de incentivo es común. De acuerdo a la minuta de Patricio Arrau, que analiza el número de países donde se aplican beneficios tributarios por el goodwill, se desprende que catorce países miembros de la OCDE sí lo contemplan en su regulación tributaria, mientras que seis, incluyendo Chile, no lo hacen.

A su vez, la minuta hace un recuento respecto de 31 economías en total, de las cuales 22 sí tienen este tipo de exención, mientras que sólo 9 no lo aplican.

Los hitos que generaron la polémica

Enero de 2015

La Superintendencia de Pensiones liderada por Tamara Agnic autoriza la fusión de las AFP Cuprum y Argentum, controladas por Principal Financial Group.

Tras la operación Principal podía acceder a un beneficio tributario aproximado de US$ 130 millones.

Agosto de 2015

La ministra del Trabajo Ximena Rincón cuestiona a la superintendenta de Pensiones Tamara Agnic por autorizar la mencionada fusión, a través de un oficio en el que señala que la operación es irregular, por lo que instruye al regulador no aprobar operaciones similares.

Enero de 2016

El gobierno acepta la renuncia de Tamara Agnic a la Superintendencia de Pensiones y oficializa a Osvaldo Macías como nuevo titular.

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