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Banca / Instituciones Financieras

AFP estiman que en diciembre finalizarían análisis sobre reorganización de Enersis

Desde las administradoras califican como “imposible” contar con los análisis que fundamenten una decisión al respecto.

Por: Jimena Catrón S.

Publicado: Miércoles 24 de junio de 2015 a las 04:00 hrs.

Son varios los puntos en común que tienen los actuales planes de reorganización de Enersis, con el aumento de capital propuesto hace tres años, y que, inicialmente, era por US$ 8.020 millones -aunque terminó concretándose en unos US$ 2.000 millones menos-.

Esto porque además de la polémica que desencadenaron en el mercado los respectivos anuncios, era BTG Pactual el principal encargado de coordinar las gestiones para llegar a un entendimiento con los institucionales y también se esperaba que las operaciones fueran aprobadas en juntas de accionistas realizadas en septiembre.

Y al parecer, en esta ocasión, nuevamente coincidirán en que será diciembre el mes en el que finalmente se pueda someter a votación en junta.

Esto porque si bien los planes de Enel, controladora del holding eléctrico, apuntaban a que durante ese mes estarían en condiciones para aprobar la reorganización, lo cierto es que, según comentaron fuentes de las AFP, es prácticamente imposible que esto se pueda concretar. La razón, comentó un alto ejecutivo de una administradora, está en que los estudios que serán encargados para evaluar la convenienca de la operación podrían demorar al menos un par de semanas en estar listos. Esto, en condiciones en que se tuviera toda la información de la propuesta de Enel, cosa que aún no ocurre.

Se busca asesor
De momento, ha trascendido que entre los asesores que estarían siendo sondeados está Econsult, liderada por José Ramón Valente, y que también cumplió ese rol para el aumento de capital.

Sin embargo, aún no habría ninguna decisión tomada, porque se considera que es “muy pronto y falta demasiada información”, según fuentes del sector.

Por lo anterior, si bien son puntos importantes para algunas AFP el hecho de que Enersis deje de ser el único vehículo de inversión, o que la reorganización califique o no como una operación entre partes relacionadas -que al final implica que el comité de directores pide evaluaciones independientes y remite un informe que debe ser votado en el directorio-, un elemento que mantiene tensas las relaciones con los italianos es el hecho de que después del anuncio, se han entregado pocos detalles de cómo se piensa estructurar.

Lo que sí se sabe, destacan en el mercado, es que la estructura en general no es conversable: se dividirá en dos las operaciones en la región, separando los activos de generación y distribución de Chile del resto de los países donde opera.

De hecho, se han mostrado abiertos a recibir propuestas de los institucionales, aunque hay algunas que no han estado dispuestas siquiera a conversar sobre la operación.

Enel Green Power sigue en la mira
Cuando se llevó a cabo el aumento de capital de 2013, Endesa España se comprometió a no pedir dividendos extraordinarios durante un plazo de dos años.

Además, se declaró que Enersis sería el único vehículo de inversión en la región, con excepción de Enel Green Power (EGP) que seguiría en los temas renovables. Esto fue lo que en definitiva logro destrabar la operación y llevó a que casi el 100% de los accionistas aprobaran el incremento de capital.

Sin embargo, ahora existen dudas respecto a cómo se resolvería un eventual conflicto de interés para Enel, por ejemplo en el caso de que Enersis y EGP debieran competir por financiamiento para llevar a cabo proyectos.

El punto está en que EGP sería la sociedad que le redituaría mayores dividendos por dicha inversión.

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SU DESEMPEÑO EN BOLSA

Acciones caen 6,05% desde el anuncio del plan de reorganización de activos
Una pérdida de más de 4% es la que arrojan las acciones de Enersis en lo que va del mes, considerando el cierre de ayer. Ahora, si se toma en cuenta desde el 22 de abril, cuando se dio a conocer el plan de la italiana Enel, los títulos han caído poco más de 6%.

Ayer se mantuvo tendencia negativa en bolsa para las Enersis
Nuevamente los papeles de Enersis cerraron con un retroceso en la Bolsa de Comercio de Santiago, luego de que ayer cayeran 0,51% respecto de la jornada anterior. De esta forma, las Enersis terminaron en $ 201 por unidad, lejos de los $ 226,25 que marcan su precio máximo alcanzado en el año.

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