Al parecer, la consigna “too big to fail” -o “demasiado grande como para caer”-, ya no corre en el actual escenario económico.
Es así como Oi, la mayor proveedora de telecomunicaciones de red fija de Brasil, y el cuarto mayor actor del mercado en general, se acogió a un proceso de quiebra por una deuda estimada en unos US$ 19.300 millones.
El problema, además de la magnitud de sus pasivos, está en que los bancos provisionaron por un monto bastante inferior al informado por la compañía. Según un reporte de Credit Suisse, el total detallado ante la corte fue de 65.400 billones de reales (US$ 19.300 millones), en vez de los 49.400 millones de reales (US$ 14.580 millones), consideradas por el sector financiero en deuda bancaria y bonos.
Esto implica, según la entidad, que los bancos tendrían que realizar provisiones no sólo por los créditos a Oi, sino también, potencialmente, por parte de su exposición a garantías y avales de esa compañía.
La exposición de créditos de las instituciones de ese país es de 16.900 millones de reales (US$ 5.000 millones), según lo informado a la prensa.
Cuando una empresa solicita acogerse al proceso de quiebra, los bancos usualmente deben clasificar sus préstamos en los niveles E o F, lo cual requiere entre 30% y 50% de provisiones.
Ahora, una vez que el juez a cargo acepta la solicitud, las provisiones deben aumentar a entre 70% y 100% de su exposición (dependiendo de las garantías constituidas).
Relacionado a lo anterior es que Credit Suisse recuerda el caso de Sete Brasil -empresa que construye y opera plataformas petroleras-, para la cual las entidades financieras habían provisionado montos bastante modestos, lo cual entregaría “fuertes razones” para creer que en el caso de Oi ocurrió lo mismo, con “10% como máximo, según nuestro punto de vista”.
Los más expuestos
Según el reporte, Banco do Brasil es la entidad con mayores acreencias sobre Oi, con unos US$ 1.280 millones, no securitizados, aunque ésta podría ser mayor considerando que su exposición al sector telecomunicaciones en ese país es de unos US$ 2.180 millones. Itaú Unibanco le sigue en la lista, con una exposición de US$ 1.700 millones en total (después del efecto tributario de 3,2% en activos y 2% de market cap), aunque en términos de deuda securitizada llega a poco menos de US$ 500 millones.
“Es más, el banco reveló que tiene unos US$ 360 millones en préstamos al sector. En nuestra opinión, esto puede ser parte de los compromisos de capital nuevo para instalaciones específicas, los que alcanzan a US$ 710 millones, y cuyos acreedores no fueron informados”, consigna el informe, agregando que posiblemente la entidad fusionada con Corpbanca sea la que mantiene el mayor monto de garantías de Oi, con poco menos de US$ 1.000 millones.
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