Horst Paulmann está en búsqueda de liquidez. El controlador del holding Cencosud inició un proceso de venta de su cartera de créditos de consumo, con la finalidad de sumar recursos frescos.
Para materializar esta operación financiera, el holding invitó a cinco bancos al proceso, a través del cual busca conseguir cerca de US$ 400 millones. La idea es vender la cartera sin deshacerse del negocio ni de la información de sus clientes, donde los compradores asumen un riesgo con un retorno determinado.
La operación está en plena fase de análisis por parte de los bancos y se prevé que en los próximos días salga humo blanco de la negociación.
¿Más liquidez?
Con este movimiento el holding lo que busca es liberar su caja, atrayendo capital fresco y así, en vez de ocupar su capital en financiar créditos a sus clientes, destinar los recursos a hacer crecer el negocio de retail.
A juicio de fuentes del sector, esta es una sana medida, que se utiliza cuando la caja se hace insuficiente para cubrir las demandas de capital en un proceso de expansión.
Lo curioso es que Cencosud cuenta con recursos. Si se analizan los resultados a diciembre de 2010, se observa que cuenta con efectivo en caja por US$ 220 millones, a lo que se suman activos financieros por US$ 108 millones. Además acaba de hacer una emisión de bonos por US$ 750 millones a diez años.
Asimismo, la firma se liberó de un compromiso de compra de un porcentaje de su filial argentina, luego que traspasara su opción de compra del 38,6% por un monto de US$ 442 millones a UBS. Como si eso fuera poco, anunció que en 2010 obtuvo un Ebitda de US$ 1.039 millones, 46% más que 2009.
A todo esto se suma, un reciente anuncio de intención de aumentar su capital en US$ 2.000 millones en un plazo de 36 meses, anuncio que el martes de esta semana generó un retroceso de la acción. Ayer los títulos de la firma cerraron en
$ 3.466,8, un 2,3% más que el día anterior, figurando eso si como la acción con más montos transados ($ 8.042 millones).
Por tanto, la pregunta sigue siendo la misma que ha rondado al mercado en los últimos tres días: ¿qué operación está preparando que requiere tanta caja?, sobre todo si se considera que los planes de inversión para 2011 suman US$ 1.000 millones.
Un negocio distinto al de Presto
La operación que quiere hacer Cencosud sigue un modelo muy distinto a lo que en su minuto negoció Presto, donde Walmart se asociaba a un banco para que le administrara su negocio de retail financiero.
Este caso es diferente. Según fuentes de la industria, Horst Paulmann nunca ha querido soltar el retail financiero del holding, ni que una entidad financiera ingrese como socio al negocio.
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