por maximiliano villena
Desde principios de este año los plazos para que Codelco ejerciera la opción de compra del 49% de Anglo American Sur (ex Disputada), empezaron a correr en forma vertiginosa.
Pero no sólo porque debía conseguir el financiamiento para poder adquirir dicho porcentaje, sino también porque al interior de la estatal sabían desde un inicio que la próxima vez que se abra la ventana en tres años más podría ser demasiado tarde.
Uno de los principales puntos de análisis en Codelco, al momento de decidir ejercer la opción, fue el costo de dejar pasar el tiempo. Los actuales US$ 6.100 millones que hoy le costaría a la cuprífera comprar el 49% de las operaciones de AAS, en los próximos tres años, es decir en 2015, podría llegar a duplicarse, haciendo casi inalcanzable la operación. Esta misma letura habría hecho Anglo y, por ello, cerró la venta del 24,5% de ex Disputada a Mitsubishi en
US$ 5.390 millones.
El análisis que hacen en Codelco es que la inversión que está realizando la minera británica más que duplicará la operación de Los Bronces (ex-Disputada). Con esto, la producción de la mina sufrirá un fuerte aumento a partir de 2012, incremento que como no se ha ejecutado no está considerado en la fórmula de cálculo estipulada en el contrato para medir el precio de la opción.
El efecto de este aumento, señalan altas fuentes de la cuprífera, producirían además que durante la próxima ventana el precio de mercado sea igual o similar al de la opción, perdiendo la ventaja que hoy se tiene.
“El único valor agregado es si la opción o el precio de ella es mas bajo que el precio de mercado”, señalan.
El tema, al interior de la minera, está analizado y, de hecho, es una de las principales aristas del por qué la estatal parece estarse jugando la todas las fichas en esta operación. La batalla legal que se aproxima así como la defensa de la decisión de Codelco por parte del mundo político y el gobierno darían cuenta de esta situación. Si bien no hay un cálculo exacto de cuánto podría llegar a costar la opción en la próxima ventana, tanto en el gobierno como en Codelco saben que está podría ser la última vez que estarían en condiciones de ejercerla.
Las inversiones de Anglo
Según el contrato, el precio de la venta se fija mediante la siguiente: el promedio de las utilidades de los 5 años previos, multiplicado por 8, más utilidades retenidas y préstamos.
Anglo Sur ha invertido US$ 2.800 millones en la ampliación de Los Bronces. Su puesta en marcha se inició en octubre y en 12 meses más logrará su capacidad de 490 mil toneladas de cobre anual. Hoy, la mina produce 260 mil toneladas.
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