El pésimo desempeño que mostró la economía estadounidense en los primeros tres meses del año con una contracción de 2,9% no refleja el progreso que ha realizado el país desde que terminó la recesión hace cinco años.
Esa es la visión de Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, quien estima que el mercado laboral es un mejor parámetro para medir la fortaleza de la recuperación.
- ¿Qué opina del informe de empleo de junio?
- Fue bueno. El mercado está fuerte y se está volviendo más sólido.
- Sin embargo, la tasa de participación de la fuerza laboral sigue en 62,8%. ¿Cómo se explica esto?
- Refleja dos cosas: una es la jubilación de la generación del baby boom. La segunda es que todavía existe un gran número de ciudadanos que está fuera de la fuerza laboral debido a la falta de oportunidades de empleo. Al final, esta gente va a volver, pero ellos aún no sienten que es un buen momento para regresar.
- ¿Cuándo retornarán?
- Es inminente. Dado el ajuste que ha ocurrido en el mercado y las mayores oportunidades de trabajo, espero que el crecimiento del salario comience a repuntar un poco. Todo esto debería hacer que los empleados vuelvan a la fuerza laboral. Preveo que esto ocurrirá hacia fines de este año o comienzos del próximo.
- ¿Cuál es la perspectiva para el empleo durante el verano boreal?
- Se ve bueno. Las empresas finalmente están contratando de manera agresiva por primera vez desde la recesión y todo sugiere que veremos un mejor mercado laboral en lo que queda del año.
- ¿Podría la Fed comenzar a elevar las tasas de interés antes debido a estos datos?
- Si el mercado laboral continúa mejorando tan rápido como lo hizo en junio, sí, tendrán que subir las tasas más velozmente que lo que esperan actualmente, que probablemente es cerca de mediados de 2015. En todo caso, mi sensación es que los datos de junio exageran la fortaleza subyacente en el mercado laboral. Está mejorando, pero no está tan sólido como lo sugieren las cifras.
- Recientemente han aparecido indicadores bastante buenos como el de producción industrial. Pero, por otra parte, sectores como el inmobiliario se han debilitado. ¿Cuál de estas visiones es la correcta?
- La mayor parte de los datos apuntan a que la economía está recuperando el ritmo, incluso el sector inmobiliario ha repuntado recientemente. Las únicas cifras que son muy inconsistentes son las del PIB, particularmente la del primer trimestre. Presiento que ese dato finalmente será corregido. Además, veremos un gran incremento en el segundo trimestre y en la segunda mitad del año.
Con todo, creo que las estadísticas de empleo están contando la historia más precisa sobre la economía.
- ¿Cuál es su pronóstico para el período abril-junio?
- Mi estimación es de una expansión de 3,5% para el segundo trimestre y de menos de 2% para todo el año debido al declive en los primeros tres meses.
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