Un escenario cada vez más complejo es el que vive la compañía ligada a la familia Saieh, CorpGroup Banking (CGB). Hoy debía pagar la cuota correspondiente a los intereses del bono de US$ 500 millones que emitió en 2013, sin embargo, eso no ocurrirá.
Diversas fuentes conocedoras de la situación relatan y dan por descontado que CorpGroup no pagará los cerca de US$ 17 millones en intereses a los tenedores de bonos ante la estrechez de liquidez que reconoció la firma a fines de agosto del presente año.
Considerando que buena parte de los bonistas de CorpGroup aún no firman un documento denominado Non Disclosure Agreements (NDA, su sigla en inglés) o acuerdo de confidencialidad para iniciar la negociación, es un hecho que el pago de los intereses hoy no ocurrirá y las tratativas entre las partes se extenderán durante los próximos días, tal como lo estipula el contrato de emisión de deuda de la colocación mencionada.
Cercanos a CGB señalan que el proceso de análisis de estructuración del capital del holding sigue en marcha y que el 31 de agosto los bonistas fueron informados que la revisión completa de la situación financiera culminaría a fines del tercer trimestre de 2020.
Tenedores a la espera
En cuanto al bono de 2013, de acuerdo al prospecto de la emisión, en aquella época se ofreció a los inversionistas una tasa anual de 6,75% con pagos semestrales de los intereses con fechas el 15 de marzo y el 15 de septiembre de 2020.
El impago de la cuota de septiembre no es una situación inédita para los acreedores. En marzo del presente año ocurrió lo mismo con el cupón correspondiente a esa fecha y posteriormente, dentro de los 30 días de plazo, CorpGroup canceló sus obligaciones.
Entre los bonistas, si bien existe la intención de firmar esta semana el NDA, algunos han mostrado ciertos reparos al documento y propondrán algunos cambios al texto, de modo de garantizar una buena negociación.
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“La idea es no firmar un cheque en blanco”, afirma uno de los tenedores de bonos de CorpGroup.
Sin embargo, existen actores del mercado que, ante la delicada situación de la firma, se están preparando para un escenario de mayor tensión. Por ello, los principales tenedores del bono, esto es, LarrainVial, MBI, Compass Group y las extranjeras Galileo Argentina SGFCI, Ninety One UK, Blackrock, UBS, entre otros, están movilizando a sus fiscalías internas y contratando a estudios de abogados para enfrentarse al grupo Saieh si es que no prosperan las negociaciones.
Charmas y su paso por el caso La Polar
Con todo, además de Jorge Andrés Saieh, miembro de la familia que lidera las conversaciones, uno de los actores relevantes del proceso es el banco de inversiones Lazard, que fue contratado por CorpGroup para asesorar la estructuración del capital de la firma.
Dentro del equipo que asesora a la familia Saieh destaca el ejecutivo argentino y managing director de Lazard, Gregorio Charmas, quien se ha transformado en una pieza clave del equipo que está buscando una “solución integral” a los bonistas y que le dé sostenibilidad en el mediano plazo a CorpGroup.
Con más de 25 años en el negocio de reestructuraciones de deuda, Charmas es un viejo conocido de los bonistas chilenos, ya que en agosto de 2011 fue contratado por La Polar para liderar la reestructuración financiera de la compañía de US$ 1.000 millones, en momentos de la profunda crisis que vivía el retailer por el caso de las repactaciones de su tarjeta de crédito.
Evitar la discusión legal en Nueva York
Considerando que el pago de los intereses del mencionado bono está anclado a los dividendos que recibe CorpGroup por Itaú Corpbanca, las negociaciones podrían extenderse ya que el banco no repartirá dividendos en 2021 debido al reconocimiento de un goodwill de US$ 900 millones.
La idea, dicen los bonistas, es no llegar a una discusión legal en Nueva York, Estados Unidos, lugar donde se encuentra registrada la emisión de deuda y donde cualquier disputa jurídica la resolverá la Corte de ese Estado.
Así, una las ideas que se ha deslizado es postergar la deuda en un plazo más cómodo para CorpGroup y una tasa de interés atractiva para los tenedores.
Otra opción es que CorpGroup se comprometa a vender alguno de sus activos. Sin embargo, esa idea ha sido descartada -por ahora- desde el entorno del grupo Saieh. De hecho, el fin de semana aclararon que la supermercadista SMU no se encuentra a la venta.
Mientras el mercado espera conocer las cartas que pondrá sobre la mesa CorpGroup, el bono sigue castigado por los inversionistas y se encuentra transando en 34,48 respecto al valor par. Los instrumentos de deuda que gozan de buena salud financiera lo hacen en torno a 100.
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