Tras la llegada del conflicto geopolítico, el mundo de las inversiones no ha parado de cambiar, y de acuerdo a datos DVA Capital, los grandes ganadores del primer trimestre del año fueron los fondos mutuos accionarios de Latinoamérica.
De una lista de 478 fondos mutuos, los primeros cuatro lugares del ránking lo lideraron aquellos ligados a Brasil: LarrainVial Acciones Brasil registró una rentabilidad de 28,4%, Security Qfund Brazil ganó 26,6%, seguido de Índice Acciones Brasil y Btg Pactual Brasil que lo hicieron 25,3% y 24,2%, respectivamente.
“Brasil ha sido uno de los mercados accionarios más favorecidos con las alzas de los commodities que hemos visto en el último tiempo. Aproximadamente un 45% del índice MSCI Brasil se compone de sectores ligados a energía, materiales y agricultura, por lo que la alteración en los precios que ha generado la guerra ha impactado positivamente al gigante de la región”, explica el socio de DVA Capital, Francisco Verdugo.
“Adicionalmente, las valorizaciones se encontraban muy golpeadas, por lo que pueden haber muchos especuladores buscando retornos de corto plazo”, agregó.
A estos, les siguió el fondo de Banchile de acciones chilenas con un avance de 23,3% en el primer trimestre junto al fondo Bice Commodities con un 22,2%. Lo que de acuerdo a los analistas, se vería explicado por el auge de acciones ligadas a materias primas como SQM-B y CAP que han rentado sobre 50% este año.
“Cerramos un 2021 con las bolsas de Latinoamérica en valorizaciones sumamente descontadas, que internalizaban economías con una alta inflación y con cuentas fiscales que posiblemente mostrarían deterioro a raíz de riesgos políticos, donde destaca el caso de Brasil, que alcanzó múltiplos similares a los vistos al inicio de la pandemia o en la crisis subprime”, recuerda la portfolio manager Acciones Latinoamericanas de BICE Inversiones, Tamara Palomo.
“A partir de los primeros meses del año, vimos que los nuevos gobiernos o candidatos comenzaron a moderar sus políticas lo que trajo una reducción del riesgo país internalizado en el valor de los activos, sumado al buen desempeño de los commodities, que trae consigo mejoras en las perspectivas de las cuentas públicas de los países y, en línea con ello, una apreciación de las monedas de la región”, añade.
Futuro incierto
En la vereda contraria, los sectores con peor rentabilidad fueron los que involucran a países más desarrollados: el fondo mutuo Principal Emerging Europe Equity perdió 76,92%, junto al Itaú US Advantage y el Santander Go Acciones USA que lo hicieron 30,32% y 28,34%, cada uno.
Para Verdugo, es natural que mercados que han andado tan bien por tanto tiempo puedan ver correcciones de corto/mediano plazo, ya que “de alguna manera el mercado está buscando excusas para hacerlo caer en un entorno de inflación, retiro de estímulos económicos y ruidos geopolíticos”.
Respecto al trimestre anterior, los flujos hacia fondos accionarios Brasil crecieron 18,3% hasta obtener un patrimonio final superior a US$ 46 millones, mientras que los de Latam crecieron 12% hasta los US$ 313 millones.
Por el contrario, la mayor fuga de inversiones se dio en los accionarios de Europa Desarrollado y los fondos Emergentes con pérdidas sobre 20% y patrimonios de US$ 465 millones y US$ 166 millones, respectivamente.
“A mi juicio la región Latinoamérica va a seguir viviendo altas volatilidades en el corto plazo. La huelga de los trabajadores del Banco Central brasilero, el proceso de incertidumbre política peruana y el resultado de la nueva carta magna de nuestro país dejan a la región en una situación poco clara. El boom de los commodities podría ser solo una ayuda pasajera para los retornos de la región”, concluye Verdugo.
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