A las 10 de la mañana de hoy, los doce accionistas que tienen la propiedad de Lipigas –ligada a las familias Yaconi Santa Cruz- votarán la propuesta de apertura a bolsa de la compañía. La decisión, en todo caso, ya estaría tomada y la cita será sólo para hacerla oficial.
En el llamado a junta se propuso a los accionistas abrir un mínimo de 10% de la propiedad, aunque cercanos a la firma aseguran que se colocará un 25% de ésta, lo que incluirá un aumento de capital, cuyo monto se maneja en estricta reserva.
El monto
Otra de las definiciones que está guardada con sigilo es el precio de la acción al que se realizará la operación y que permitirá valorizar la compañía. Lo que ya se proyecta, a pesar de lo anterior, es recaudar un mínimo de US$ 300 millones.
Para llegar a esta cifra se utiliza como base los US$ 540 millones que pagó en 2012 el fondo de LarrainVial –que incluye entre los aportantes al family office de Andrónico Luksic, Inversiones Consolidadas- para quedarse con un 45% del capital.
De esta forma, hace tres años el valor de Lipigas se estimó en US$ 1.200 millones. Sin embargo, los cálculos actuales aseguran que la compañía valdría entre 5% y 10% más que en esa ocasión. El monto coincidiría con lo que hoy cuesta Gasco en bolsa (US$ 1.270 millones).
Los pasos a seguir
La apertura al mercado, de acuerdo con cercanos, es parte del programa que se fijó la compañía, hace unos años, para financiar su plan de expansión. Actualmente Lipigas no sólo tiene presencia en Chile, sino también en Perú y Colombia, y la idea es sumar participación y nuevas áreas de negocio, en cada uno de estos mercados.
La hoja de ruta de la apertura considera que una vez que la junta apruebe la propuesta del directorio, se preparen los documentos del aumento de capital y la colocación de acciones para ser enviados a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). La esperanza de los dueños de la firma es que este será un trámite sencillo, producto que el año pasado Lipigas pasó por una revisión similar, cuando se inscribió en la SVS para poder emitir bonos.
Una vez que se reciba la autorización, se procederá al road show, que debería tener lugar el último trimestre del año. En esa misma fecha; es decir, antes de que termine el año, se debería producir la apertura.
En todo caso, de empeorar las condiciones de mercado, es probable que la apertura pase para el próximo año, advierten entendidos. Algunos especulan que la fecha sería el segundo trimestre, de 2016, aunque quienes conocen los planes de Lipigas señalan que no existiría urgencia para hacerlo.
Por lo pronto las esperanzas son altas respecto del interés que concitaría la firma. Una prueba de ello es que cuando LarrainVial -que también asesora a la firma de gas- remató las acciones que tenía Fósforos en Viña San Pedro Tarapacá, la demanda de inversionistas institucionales y extranjeros fue "sumamente" alta, mostrando el apetito que hay por compañías de buenas perspectivas.
Qué hará Andrónico Luksic
El rumor es que en la apertura a bolsa, Andrónico Luksic vendería parte del 9% que hoy tiene de Lipigas. Ello no porque no esté conforme con la empresa, sino porque su family office habría tomado esta inversión como si fuera una especie de private equity: entrar a una firma y en un plazo de tres a cinco años salir, capturando las rentabilidades. También se comenta que otros inversionistas que participan del fondo de LarrainVial buscarán obtener liquidez en la colocación, vendiendo su participación.
Sin embargo, cercanos a Lipigas aseguran que salir de la firma no sería del interés ni de Luksic ni de otros accionistas que hoy participan de la propiedad (ver infografía) y prueba de ellos es que el proceso de apertura incluirá un aumento de capital.
El camino recorrido
Entra LarrainVial
En el segundo semestre de 2012, un grupo de inversionistas agrupados en un fondo levantado por LarrainVial, compra al grupo Repsol su participación de 45% en Empresas Lipigas, pagando US$ 540 millones. Entre los aportantes se encuentra el family office de Andrónico Luksic, Inversiones Consolidadas, que tendría 9% de la firma.
La colocación de bonos
En abril de este año la empresa realizó su primera colocación de bonos en el mercado local por un total de UF 3,5 millones (aproximadamente unos US$ 140 millones al tipo de cambio de esa fecha). El proceso se inició en marzo del año pasado, cuando la junta de accionistas de Lipigas aprobó la inscripción en la SVS para emitir deuda. Meses antes, la compañía ligada a las familias Yaconi Santa Cruz había contratado a LarrainVial para que asesorara en el proceso, que se especuló sería su debut en bolsa.
El llamado a junta
A fines de junio pasado, el directorio de Lipigas determinó llamar a junta para que éstos se pronuncien sobre la apertura a bolsa de la compañía, por un mínimo de 10% del capital.
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