¿Riesgo de sobreajuste?
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Señor Director:
Hay quienes señalan que la economía nacional enfrenta una probabilidad no menor de un sobreajuste económico. Esto se dice en el contexto de la muy restrictiva política monetaria que ha debido implementar el Banco Central para enfrentar el flagelo de la inflación. En consecuencia, los indicadores económicos dan cuenta de una actividad prácticamente estancada, sin indicios relevantes de reactivación, un mercado laboral débil, y con unas expectativas en terreno pesimista.
Lo primero que debemos consignar es que el ajuste económico que estamos viviendo es producto de la necesaria desinflación que el país requería; no existe –hasta ahora– una manera “barata” de reducir la inflación. Además, debemos tener presente que el mandato del Banco Central, establecido en su ley orgánica, es mantener la inflación baja y estable, por lo tanto, éste seguirá implementando la dosis monetaria que requiera para asegurar el cumplimiento de su objetivo.
Al no haber una dualidad de objetivos –como sí ocurre con otros bancos centrales– el ente emisor llevará a cabo su política monetaria en función de la evolución actual y más probable para la inflación.
Entonces, ¿existe un riesgo de sobreajuste? Sin duda, puesto que el Banco Central siempre va a preferir, en el contexto de su actual mandato, correr ese riesgo, puesto que correr el riesgo opuesto, pondría en serio peligro su reputación y credibilidad, lo cual también daña el funcionamiento de la economía.
Rodrigo Montero
Decano de la Facultad de Administración y Negocios, Universidad Autónoma de Chile
