El presidente electo de Chile, Gabriel Boric, se verá obligado a moderar sus planes, reducir el tamaño de su reforma tributaria y continuar gradualmente en algunos problemas de gasto, dijeron en una nota analistas de Bank of America, entre ellos Sebastián Rondeau, Christian González y Gabriel Tenorio.
Boric ya ha mostrado algunos signos de moderación. Las restricciones del Congreso y el menor riesgo de retiros de pensiones reducen la probabilidad de un peor escenario para Chile, incluidas rebajas de calificación crediticia, dijeron los analistas.
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Se espera que, como escenario de base, la deuda pública aumente a 50% del PIB para 2025 y sufra hasta dos rebajas de calificación crediticia.
El tipo de cambio ya refleja una mayor prima de riesgo, y podría haber cierta apreciación del peso si hay signos de moderación.
Sin moderación, los rendimientos podrían seguir subiendo, especialmente en el extremo a largo plazo de la curva.
En cuanto a la deuda externa, se mantiene la recomendación de 'infraponderar', ya que Chile debe exhibir un desempeño inferior en el mediano plazo a medida que sus métricas fiscales se deterioran frente a sus pares.
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Los analistas proyectan que la tasa de política monetaria llegará a un máximo de hasta 5,75% en el primer semestre de 2022, para comenzar a disminuir en 2023.
A su vez, persiste una gran incertidumbre sobre el momento y el alcance de la reforma de las pensiones y la existencia de las Administradoras de Fondos de Pensiones.
Boric enfrentará desafíos sustanciales de gobernabilidad en medio de un Congreso dividido y un espectro político disperso, y heredará condiciones económicas difíciles.
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