El panorama económico global ha cambiado considerablemente desde que el Banco Central publicó su último Informe de Política Monetaria (IPoM) en diciembre, principalmente por la alta volatilidad del cobre y el petróleo.
Por lo mismo, en el mercado ha comenzado a surgir una idea hasta hace poco impensada: que el instituto emisor mantenga entre 3,5% y 2,5% su rango de crecimiento para este año, alinéandose con algunos economistas -como Jorge Marshall y Manuel Marfán- que plantean que el fin de los recortes en las perspectivas de crecimiento está cerca. Así, para el informe de marzo, las apuestas están divididas.
De manera preliminar y con los datos actuales, el economista de Scotiabank Benjamín Sierra cree que el rango de crecimiento se mantendrá, especialmente tras los úlltimos datos tendenciales que "al parecer revelan un cambio importante a partir del trimestre pasado".
"Nosotros estamos en la parte baja del rango (2,7%), y tengo la impresión de que el Central tiene ahora una buena oportunidad de no hacer modificaciones", expuso.
En Banco Santander también estiman que la proyección de PIB posiblemente no experimentará ajustes, pese a que los pronósticos de la entidad apuntan a un resultado menor al 3% .
"La clave para el Banco Central será la evolución de los precios, ya que la caída en la inflación ha sido explicada en gran medida por los combustibles y no por el resto de los productos y servicios", dice el economista de Santander, Felipe Bravo.
Para Paulina Yazigi, de Credicorp Capital, si el cobre no repunta y se mantiene en torno a US$ 2,5 la libra, cambia el escenario de la economía local y, en su opinión, debería haber una revisión a la baja.
En esa línea, cree que un recorte a un rango entre 2%-3% es una posibilidad, "pero tomando en cuenta que afectaría mucho los ánimos, posiblemente se abstenga de hacerlo", dice Yazigi.
César Guzmán, de Security, cree que el efecto que tendrán los menores precios del cobre y el petróleo en los términos de intercambio sesgarán a la baja las proyecciones de crecimiento, lo que probablemente provocará un nuevo recorte de las estimaciones en marzo.
Un escenario "desafiante" para el Central es el que ve el economista y académico de la Universidad Gabriela Mistral, Erik Haindl, tomando en cuenta las fuerzas contrapuestas del cobre y el petróleo, que la inflación aún no está controlada y que la inversión no ha frenado su caída.
"Creo que van a tener que ajustar el rango de crecimiento a la baja, porque aún no vemos un punto de inflexión en la inversión", estima.
El economista de la Universidad de Chile, Alejandro Alarcón, tiene una visión más optimista, ya que ve probable que el instituto emisor incluya un mensaje de cambio de tendencia en su informe, "en vista del próximo Imacec y las proyecciones para el primer semestre" por la baja de los combustibles.
Prevén Imacec de 2% en diciembre
Con optimismo fueron recibidas por el mercado las cifras sectoriales de diciembre, ya que el Índice de Producción Industral (IPI) creció un 0,9% en doce meses, impulsado por el índice de manufactura que aumentó 3,1% y el de energía, gas y agua, que subió 2%. Lo anterior llevó a que diversas instituciones situaran su pronóstico de Imacec de diciembre en torno al 2%.
"Las cifras muestran un sorpresivo repunte respecto a meses anteriores pese a igual cantidad de días hábiles respecto al 2013 y un feriado adicional", destacaron en BCI Estudios, entidad que ubicó su proyección de Imacec en 2,1%. La Cámara de Comercio de Santiago (CCS) resaltó que las cifras anticipan un Imacec de 2% para el último mes de 2014, el más alto de la segunda mitad del año y dando lugar a una expansión de 1,8% para el ejercicio, mientras que BBVA Research ve un techo en 2,6% para el Imacec del último mes del año previo.
"La cifra de Imacec se sabrá la próxima semana, pero esto es un muy buen augurio", dijo el ministro de Hacienda, Alberto Arenas.
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