La solvencia percibida de la minera Vale se está hundiendo a un mínimo desde la crisis financiera, a medida que los traders de swaps tratan a la deuda de la compañía como “basura”, según Bloomberg, debido al deterioro de las finanzas de Brasil.
El costo de proteger a los tenedores de bonos de Vale a cinco años ante un default (CDS) subió 52 puntos base a 236 puntos desde que alcanzó un mínimo de cuatro meses a mediados de octubre. Los contratos ahora son más caros que el promedio para las compañías de commodities a nivel global por primera vez desde 2008, según datos recopilados por Fitch Solutions, citados por Bloomberg.
El mayor productor de mineral de hierro está siendo arrastrado por preocupaciones de que el gobierno de Dilma Rousseff no será capaz de evitar el próximo año su primera rebaja de calificación en más de una década, comentó el analista de renta fija, Fabiano Santin.
“Es más la incertidumbre sobre Brasil. Si se quiere salir de la exposición de Vale y no se puede hacer a un precio razonable, se compran seguros contra impago. Tiene sentido”, acotó el experto.
Poca confianza
Los analistas apuestan a que una rebaja a la calificación de crédito a la economía brasileña probablemente provocará un recorte en las notas de las compañías, como Vale. 
“Brasil no está llegando a sus metas y los inversionistas están perdiendo confianza en el gobierno. Esto sólo empeorará el próximo año. Estoy seguro de que veremos una rebaja en la calificación el próximo año”, señaló el trader de renta fija en Bulltick Securities, Klaus Spielkamp
El costo de proteger de un impago de US$ 10 millones de deuda a cinco años de Vale se amplió el martes a
US$ 236.000, o US$ 152.000 más que a su rival Rio Tinto, que comparte con Vale la calificación -A de S&P, según el proveedor CMA.
Por otro lado, Fitch Solutions dice que los seguros contra impago de Vale son más líquidos que el 97% de los contratos a nivel global.
“Un incremento en la actividad no es necesariamente positivo o negativo, pero sí significa un incremento en la incertidumbre sobre la futura dirección del crédito”, indicó Diana Allmendinger, una directora de Fitch Solutions en Nueva York. “Es ampliamente aceptado que el mercado de CDS da advertencias tempranas a los inversionistas porque el mercado reacciona muy rápido. Pero puede ser muy volátil”, aseveró.
El desempeño de los bonos de la minera brasileña es similar a los de otras compañías mineras como BHP Billiton, que están sufriendo de una demanda más débil de compradores como China, afirmó el estratega de mercados emergentes en Seaport Group, Michael Roche.
Vale registró su primer salto en ganancias en más de dos años a comienzos de este mes a medida que se elevan las compras de las plantas siderúrgicas en China, tras los recortes de costos y ventas de activos de la minera.
No obstante, el precio del mineral de hierro está 30% por debajo de su máximo alcanzado en febrero de 2011.
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