Inflación, tipo de cambio y fuga de reservas: el círculo vicioso que está hundiendo a Argentina

Por María Ignacia Alvear C.

La situación económica está siendo cada vez crítica en Argentina. La brecha entre el peso argentino frente al dólar oficial y el informal llegó a 70% el viernes en la misma semana en que las reservas en moneda extranjera del banco central descendieron de la barrera sicológica de los 
US$ 30.000 millones y cálculos no gubernamentales arrojaron que la inflación del país llegó a 28% el año pasado, casi el triple del 10,9% que señalan las cifras oficiales, lo que hunde al país en un círculo vicioso del que le está siendo cada vez más difícil salir.

Los argentinos se han volcado al mercado negro desde fines de 2011, cuando la presidenta Cristina Fernández impuso un control de cambios para frenar una fuga de divisas que prohibe adquirir moneda extranjera para ahorro. Desde entonces, la moneda estadounidense ha sido cada vez más escasa.

El viernes el tipo de cambio informal (también conocido como dólar blue) llegó a un ratio 11,8 a US$ 1. Esta depreciación fue impulsada por factores estacionales, como el inicio de vacaciones que obliga a los turistas a buscar más dólares y deja a las casas de cambio sin billetes, y el pago de bonos salariales en diciembre. El aumento de la brecha entre el precio formal e informal lleva a que los inversionistas locales esperen que en cualquier momento suceda una devaluación.

Para desincentivar el uso del dólar, el equipo económico del gobierno –conformado por el presidente del banco central, Juan Carlos Fábrega; el ministro de Economía, Axel Kicillof y el jefe de gabinete, Jorge Capitanich-, ha estado implentando una serie de medidas, como el alza de 20% a 35% el recargo de tarjetas de crédito, que, sin embargo, no están dando frutos.

“La demanda de dólares para el turismo se frenó unos pocos días, cuando se implementó el 35% pero rápidamente volvió a surgir y seguirá así mientras haya una brecha importante entre el oficial y el paralelo”, señaló al Cronista Orlando Ferreres, titular de la consultora OFJ.


¿Arcas vacías?


Como si esto fuera poco, las reservas internacionales cayeron la semana pasada a US$ 29.860 millones, su menor nivel desde noviembre de 2006 y representa un descenso de 30,6% en los últimos doce meses. Por otra parte el stock de las reservas ha decrecido 7% desde que Fábrega reemplazó a Mercedes Marcó del Pont como presidente del banco central hace dos meses. Para este año se espera que la fuga supere los 
US$ 7.000 millones y deje las arcas del instituto emisor cerca de 
US$ 20.000 millones, según estimaciones de analistas citadas por 3Días.

Capitanich explicó que la caída de divisas está relacionada con los pagos de deuda pública y la importación de determinados insumos, relacionados con una política contracíclica que incluye la amortización de las deudas e intereses. “Si no hubiésemos pagado deuda que no contrajo este gobierno, hoy tendríamos US$ 73.000 millones de reservas”, afirmó.

No obstante, los dardos de los economistas apuntan a otros motivos, ya que siempre se ha recurrido a las reservas para pagar deudas. Lo que ahora ocurriría es un círculo vicioso: que la monetización del déficit fiscal genera inflación, lo que alimenta la brecha cambiaria, desincentiva a los privados a ingresar divisas al país y motiva a acelerar los pagos en el exterior, lo que a su vez genera un déficit de divisas que termina inyectando el banco central con sus reservas, consigna Cronista.

La política intervencionista de la presidenta tampoco ha ayudado a que ingresen más capitales al país. Por ahora se está intentando solucionar el conflicto de la petrolera española Repsol, tras la nacionalización de sus activos, para facilitar el acceso al financiamiento externo y la entrada de dólares.

Por otra parte, la semana pasada, un grupo de consultoras dio a conocer que los precios al consumidor en 2013 se dispararon a 28%, la tasa más alta en una década, la segunda mayor de la región después de Venezuela, y que dista mucho de los datos oficiales que señalan que la tasa anual fue de 10,9%. Para este año estimaciones apuntan a que llegará a 30%.

“La expectativa por las negociaciones salariales puede resultar en el destape de la inflación. Si los sindicatos están en un nivel inicial de 30%, automáticamente los precios de la canasta básica y de muchos productos tendrán un aumento inflacionario superior al real del año pasado”, dijo a Reuters el ex presidente del banco central Rodolfo Rossi. Algunos sindicatos han adelantado que pedirán aumentos salariales sobre 30% en las negociaciones que comienzan este mes y que suelen extenderse hasta mitad de año.