La compleja situación que se vive en la frontera entre Ucrania y Rusia ha provocado una renovada aversión al riesgo entre los inversionistas, lo que ha impulsado una salida de los mercados de capital y un vuelco hacia los activos seguros como el oro y los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
La incertidumbre sobre cómo terminará el conflicto entre ambas naciones provocó que los mercados alrededor del mundo sufrieran pérdidas. Las bolsas europeas fueron las que más cayeron, siendo lideradas por el Dax alemán, que retrocedió 3,44%. La plaza de Milán y la de París le siguieron con un descenso de 3,34% y 2,66%, respectivamente.
Los parqués asiáticos también anotaron bajas, aunque más atenuadas. Mientras la rueda de Hong Kong disminuyó 1,47%, el Nikkei japonés perdió 1,27%.
Los índices estadounidenses no fueron la excepción, con reducciones de 0,74% en el S&P 500, 0,94% en el Dow Jones y 0,72% en el Nasdaq.
El VIX, conocido como el “índice del miedo” y que mide la volatilidad en los mercados, registró su mayor salto en un mes.
Uno de los recursos más sensibles a los conflictos geopolíticos es el petróleo y ayer no fue la excepción. El crudo WTI, referente para el precio de los combustibles en Chile, trepó a
US$ 105,39 el barril, su máximo desde septiembre.
Costos energéticos al alza
Otra materia que se vio expuesta a una mayor volatilidad fue el precio de la energía, dado el importante rol que cumple Ucrania en el traslado del gas natural al mercado europeo.
Si bien Moscú provee cerca de un tercio del gas consumido por sus pares occidentales y 80% de ese suministro pasa por territorio ucraniano, los expertos aseguraron que la red gasífera de Kiev es menos importante que en el pasado debido a la nueva infraestructura que se ha construido en los últimos años, como el gasoducto Nord Stream que va directamente desde Rusia al norte de Alemania.
Un informe de Bernstein Research citado por el periódico Financial Times detalló que “el gasoducto Nord Stream de Gazprom tiene una capacidad adicional no usada de 32 mil millones de metros cúbicos, basado en los niveles operacionales del año pasado, lo que significa que la mitad de los volúmenes de gas de Ucrania podrían ser sustituidos en este gasoducto”.
Además, uno de los inviernos boreales menos crudo en años ha permitido que los inventarios de gas del continente se mantengan en niveles muy cómodos a pocas semanas de que comience la primavera, lo que entrega otro amortiguador si es que se produce alguna interrupción en el suministro.
Si bien no se descarta una perturbación en los envíos de gas si es que la crisis se intensifica, algunos creen que suspender la oferta del recurso no ayudaría a ninguna de las partes involucradas.
“Todas las partes tienen intereses creados en que el gas continúe fluyendo”, comentó a FT Thierry Bros, analista de SG Securities. “Rusia, porque necesita el dinero, Gazprom porque tiene obligaciones contractuales, Ucrania porque necesitan la tarifa de tránsito y Europa porque necesita el gas”, añadió.
Suben los granos
Otro elemento que se ha visto afectado por la disputa han sido los alimentos. Gracias a sus extensas tierras, Ucrania ha surgido como un considerable exportador de granos. La nación se disputa con Argentina el puesto como el tercer mayor exportador de maíz del mundo.
El precio del trigo para la entrega en mayo subió hasta 5,9% en la Bolsa de Chicago, su mayor alza intradiaria en casi 18 meses. La entrega de maíz para ese mismo mes aumentó 3,7% a un máximo en seis meses.
Traders citados por FT manifestaron que el mercado ucraniano de exportación se agotó durante el fin de semana, con ningún vendedor dispuesto a comprometerse a nuevas entregas de granos.
Inversionistas se refugian
En el otro lado de la vereda, los activos que se consideran seguros mostraron un notorio impulso.
El apetito por bonos del Tesoro de Estados Unidos llevó al rendimiento del título a diez años a 2,6%, su menor nivel en un mes.
“Si no vemos algo de calma en los próximos días, estamos destinados a ver más flujos hacia activos considerados refugio, lo que significa continuos flujos hacia el franco suizo y los Tesoros de Estados Unidos”, sostuvo al periódico Globe and Mail Simón Quijano-Evans, jefe de investigación de mercados emergentes de Commerzbank. Si este movimiento continúa, el resultado será un mayor fortalecimiento del dólar, lo que generará más sufrimiento a los ya aproblemados mercados emergentes.
El oro fue otro activo que repuntó, al trepar hasta US$ 1.344,25 la onza, su máximo desde fines de octubre.
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