De cerca empiezan a mirar los acreedores y los accionistas la posible reversión de utilidades de Pampa Calichera. El viernes pasado, la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) resolvió levantar la reserva de una serie de transacciones efectuadas con acciones de SQM-B realizadas por la sociedad de inversión, y cuyas utilidades por
US$ 110 millones podrían ser reversadas.
Según la SVS, en caso de confirmarse los cargos contra Julio Ponce, Roberto Guzmán Lyon, Patricio Contesse Fica y Aldo Motta, dichas ganancias podrían “requerir ser reversadas, pudiendo afectar los estados financieros de esa sociedad y los estados financieros consolidados de su matriz directa e indirecta”.
Desde una compañía auditora señalan que la eventual reversa de utilidades, si es que no fueron distribuidas, se contabilizan en cuentas que están incorporadas en el patrimonio. Por ello, de ser reversadas disminuye el patrimonio de la compañía, que a septiembre llega a
US$ 947 millones.
De haber distribuido beneficios inexistentes, entonces los recursos habrían sido contabilizados contra capital.
Altas fuentes de una AFP puntualizan que mientras más se aclaren los números mejor, pero advierten que esta situación “podría impactar en los covenants de contratos de emisión”, donde el mayor riesgo es que los bonistas no lleguen a acuerdo. “Por ahí va el tema es más complicado”.
Fuentes de agencias crediticias señalan que, por ejemplo, una eventual reversión afectaría el pago de dividendos, aunque no necesariamente la solvencia a mediano plazo.
Por ello, no necesariamente el hecho de reversar las utilidades de un ejercicio podría implicar una rebaja en la clasificación del bono de pampa.
Sin embargo, cercanos a Ponce advierten que los efectos podrían ser menores, pues el grueso del patrimonio está conformado por acciones de SQM, tanto de la serie A como la B.
Aumentos de capital en duda
La revelación por parte de la SVS se da en medio de la solicitud de inscripción de Oro Blanco y Norte Grande de aumentos de capital por US$ 120 millones y US$ 92 millones, respectivamente.
Cercanos a los institucionales señalan que tras lo informado por el regulador, dichos procesos se convierten en temas en desarrollo, por lo que en estos momentos se estaría trabajando en los análisis para ver qué tan convenientes son estas capitalizaciones.
La misma fuente señala que de hecho aún la SVS no aprueba las operaciones en cuestión. A ello, agrega que para hacerlo debe contar con los prospectos de éstas, documentos que deberán incluir los efectos que podría significar una reversión de utilidades de Pampa Calichera. “No se sabe qué va a pasar, los escenarios son diversos”, señala.
Por ello, desde algunas administradoras señalan que no hay claridad respecto de cómo quedará la situación financiera de las sociedades cascada aguas arriba, y por tanto no es posible definir si concurren o no al aumento de capital.
La banca
En tanto, los acreedores de las sociedades cascada aseguran estar mirando de cerca la situación. Las mismas fuentes indican que una eventual reversión de utilidades es motivo de monitoreo pues podría impactar algunos de los covenants de las compañías.
Con todo, apuntan a que las mayores preocupaciones debieran provenir de aquellos bancos que tienen garantizados sus créditos con acciones de las sociedades cascada, y no aquellos que tienen por prenda papeles de SQM, ya sea la serie A o B.
Según los estados financieros de Norte Grande a septiembre, Scotiabank y BCI mantenían préstamos garantizados por acciones SQM-A.
En tanto, CorpBanca mantiene prendas sobre acciones de Oro Blanco por un crédito de US$ 145 millones otorgado a Norte Grande; y papeles de Calichera A y B por un préstamos por US$ 80 millones y otro por US$ 60 millones a Oro Blanco.
A ello, se suman otros
US$ 150 millones prestados a Potasios garantizados con SQM-A.
El bono de Oro por
US$ 100 millones está garantizado con acciones Calichera-A, y el bono Pampa de
US$ 250 millones por
SQM-A.
AFP no siguen a habitat ni a moneda
Con cautela se ha tomado la mayoría de las AFP el proceso de aumento de capital de Oro Blanco y Norte Grande.
Y es que a diferencia de Habitat, las restantes gestoras han optado por no solicitar a la SVS que suspenda el proceso de inscripción.
Fuentes cercanas señalan que esto tiene relación con que se debe separar la administración de la compañía, y el que hoy se encuentren ejecutivos de estas en un proceso, de lo que es la propiedad de la compañía, siendo la primera prioridad que sea viable la empresa.
Junto a Habitat, la administradora Moneda también había solicitado suspender el proceso, pues "de consumarse los citados aumentos de capital y la posterior colocación de dichas acciones, se estará lesionando una vez más a los accionistas minoritarios", argumentó.
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