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A favor del peso chileno: posición neta de extranjeros cruza a positivo por primera vez desde 2022 en el mercado derivado

El reciente movimiento de venta de dólares por parte de los no residentes está liderado por los plazos de hasta tres meses, que toman un protagonismo no visto en el último par de años.

Por: Benjamín Pescio

Publicado: Martes 11 de marzo de 2025 a las 12:50 hrs.

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Benjamín Pescio

mercados internacionales

Foto: Aton Chile

Las mejoradas percepciones sobre Chile se han estado haciendo notar en el mundo de los derivados de tipo de cambio, donde por primera vez en casi tres años los agentes foráneos ahora registran una posición larga (a favor) sobre el peso chileno en términos netos.

Después de cuatro sesiones de compras en contratos a plazo (principalmente forwards), los no residentes finalmente terminaron la sesión del viernes con una posición neta de US$ 4 millones a favor del peso, según los últimos datos disponibles del Banco Central, actualizados este martes.

Esta es la primera vez desde el 7 de julio de 2022 que estos importantes actores del mercado cambiario registran un número positivo (largo en pesos), y significa que en el curso de este año, revirtieron por completo el exceso de US$ 6.320 millones inicialmente orientado hacia una depreciación de la divisa.

De acuerdo con un registro del Banco Central que desagrega los contratos de dólar-peso firmados por agentes off-shore según los distintos plazos de compraventa, el reciente movimiento de venta de dólares está liderado por los plazos cortos -de hasta tres meses-, que toman un protagonismo no visto en el último par de años.

Son las tasas de interés

"Este comportamiento se ha dado en casi todas las monedas contra el dólar y puede ser visto como una reversión del Trump trade. En su peor minuto el dollar index (un medidor del dólar global) llegó a tocar 110 puntos, pero desde mediados de febrero ha caído con fuerza llegando a bajar de 104", dijo a DF el gerente de negocios de MBI Inversiones, Fernando Montalva.

Los diferenciales de tasas son la clave. "El mercado está proyectando tres ajustes de tasa de 25 puntos base (pb) en Estados Unidos, y las proyecciones que uno puede ver en la Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central publicada hoy es que se proyecta la Tasa de Política Monetaria con sólo un ajuste este año", razonó el FX trader de la mesa de dinero Sales & Trading del Banco Bci, Jorge Concha.

El dólar cayó a niveles de $ 930 la semana pasada, logrando su precio más bajo desde octubre. Si bien el lunes subió con fuerza en medio de un pánico generalizado por los posibles efectos de las políticas de Donald Trump, este martes aflojaba nuevamente.

"Parte de lo que lee el mercado es que las políticas de Trump podrían generar una recesión en Estados Unidos, lo que obligaría a la Reserva Federal a recortar su tasa de instancia, aumentando así el diferencial de tasa con varios países, Chile incluido", explicó Montalva.

Según las cifras al martes pasado del regulador de futuros estadounidense, todavía los operadores no comerciales (considerados en el mercado como el segmento especulativo) están a favor del dólar en términos netos. Pero esto cambia a toda velocidad: han recortado por siete semanas consecutivas su posición larga sobre el billete verde.

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