Goldman Sachs golpea a los banco españoles

BBVA, Santander, Bankinter, Banco Popular y Banco Sabadell han visto recortada su valoración por parte de los analistas de Goldman Sachs, en un informe en el que la entidad estadounidense augura que la oleada de ampliaciones de capital en la banca europea podría incrementarse en hasta 90.000 millones de euros adicionales.

Ninguno de los principales bancos españoles se ha librado de la revisión a la baja de las perspectivas de los analistas de Goldman Sachs. La entidad estadounidense, una de las que mejor ha podido capear la crisis crediticia en Estados Unidos, no ha pasado por alto ni las dificultades por las que atraviesan el sector y los mercados en su conjunto, ni los efectos del frenazo que sufre la economía española, y en particular el sector inmobiliario.

La actualización de perspectivas de Goldman ha tenido como resultado la rebaja en el precio objetivo de Santander, Bankinter, BBVA, Popular y Sabadell. En los dos primeros casos, además, este recorte de valoración ha ido acompañado de una rebaja en la recomendación.

Sólo por motivos de valoración, desde la entidad estadounidense optan ahora por mantenerse 'neutral' sobre Santander, desde el anterior consejo de 'comprar'. Argumentan en este sentido que "el comportamiento relativo de Santander nos hace reconsiderar la propuesta de valor de sus acciones", porque "aunque Santander es bueno para mantener, creemos que el valor de la acción está cada vez mejor reconocido". "Como consecuencia -concluyen- bajamos a neutral solamente por valoración".

Para Bankinter las perspectivas son más desalentadoras. Goldman Sachs rebaja su recomendación desde 'neutral' hasta 'vender', enfriando además las expectativas de movimientos accionariales en su capital, al resaltar "la reducida probabilidad de actividad corporativa a medio plazo".

Los recortes de valoración adoptados por la firma norteamerican sitúan los nuevos precios objetivos de los bancos españoles en 13,8 euros por acción para Santander (desde los 15,9 anteriores), en 16,2 euros, desde 18,9, para BBVA, en 7, desde 11,4, para Bankinter, en 4,7 euros, desde 6,1, para Sabadell, y en 8,2 euros, frente a los 11 anteriores, para el Popular, sin que las últimas especulaciones de cambios en su accionariado hayan calado en los pronósticos de Goldman.

Ampliaciones en Europa

El informe de la entidad estadounidense deja además la puerta abierta, en el ámbito europeo, a nuevas entregas en el serial de ampliaciones de capital llevadas a cabo por la banca.

Goldman considera que el conjunto de los bancos europeos podrían necesitar realizar ampliaciones de capital por valor de entre 60.000 y 90.000 millones de euros adicionales para mantener sus rátings financieros en los niveles actuales.

Según recoge en el informe de Goldman Sachs, "las presiones regulatorias y un brusco giro en el ciclo crediticio en Europa son las dos principales fuentes de incertidumbre para los inversores de los bancos", y concluye que "si, además del endurecimiento regulatorio, el sector vuelve a los niveles de pérdidas de créditos de los primeros años 90, estimamos que la falta de capital podría alcanzar los 90.000 millones de euros".