Todo parecía indicar que Brasil estaría dejando atrás los dos años en los que su economía se mantuvo en recesión, al menos ese es el consenso de los economistas y el gobierno local. Sin embargo, la velocidad de esta recuperación pareciera ser más lenta de lo esperado, lo que amenaza directamente a las acciones de las empresas chilenas más expuestas a este mercado.
En este escenario una de las empresas que debe estar alerta al devenir de la economía brasileña es Embotelladora Andina, ya que cerca del 35% de sus ventas provienen de este mercado, por lo que de mantenerse los bajos volúmenes de consumo -que a septiembre de 2016 cayeron en 4,8% en comparación al mismo periodo del año anterior-, podría ver caer su capitalización bursátil, que durante 2016 creció en más de 20%. En ese sentido “una recuperación más lenta de lo esperada podría impactar negativamente los volúmenes de venta y los ingresos de Andina en Brasil” asegura Moritz Bernhard, analista de Bci Equity Research.
Por otro lado, los títulos de la compañía tecnológica Sonda, son señalados por los expertos como otros que se verían amenazados por el desarrollo de sus operaciones en el principal mercado del continente, ya que a nivel de ventas, Brasil representa cerca del 34% de la firma y en términos de EBITDA está en torno al 9%. A esto se debe sumar que la mayor parte de los contratos que tiene actualmente Sonda son con el gobierno brasileño, lo que agrega aún mayor presión sobre las acciones, asegura Marco Alccayhuamán, gerente de estudios de Fynsa.
En tanto, Bernhard agrega que la situación de Brasil afecta en mayor medida a la compañía porque en tiempos de recesión, las empresas “están menos dispuestas a invertir en servicios o Infraestructura TI”. Del mismo modo, comenta que “una recuperación más lenta podría atrasar decisiones de compañías brasileñas de invertir en TI y seguiría así afectando el nivel de cierres de contratos y finalmente los ingresos de la empresa chilena en ese país”.
La situación de Lan y Cencosud
Otra de las empresas con gran exposición al mercado brasileño es Lan, sin embargo, Alccayhuamán concede que “la estrategia de fortalecimiento operacional que han implementado, le ha permitido a la compañía estabilizar su operación en Brasil, y además ya tienen contemplado un menor crecimiento del país carioca, lo que no debiera ejercer mayor presión en su cotización”. A esto se suma a la entrada de Qatar Aiways a la propiedad, que le ha dado gran dinamismo a las acciones en los últimos meses.
Cencosud por su parte, que viene de cerrar un año excepcional con un crecimiento bursátil de 38%, tendría armas para resistir una recuperación lenta, gracias a lo extendido que tiene su negocio por el continente, no obstante, sus ingresos seguirían viéndose castigados. Según un reciente informe de Credicorp Capital, la baja en las ventas en los supermercados que posee la firma en Brasil, harían caer los ingresos de la compañía en 4,7%.
Similar es el caso de CMPC, cuya presencia en ese país es cercana al 9%. Así es como su diversificación geográfica lo ayudaría a atenuar el impacto en caso de continuar viendo las magras cifras macroeconómicas que se han dado a conocer en los últimos días.
Las cifras que generan incertidumbre
A pesar de que el gobierno brasileño sigue firme en su proyección de crecimiento para este año (1%), las últimas cifras que se han dado a conocer ponen una cuota de incertidumbre en el mercado.
Es así como por ejemplo, esta semana se conocieron los resultados de la temporada navideña, que definitivamente no logró revitalizar al comercio. Así es como en diciembre las ventas minoristas se redujeron en 2,1% en comparación a noviembre, según comunicó el Instituto Brasileño de Geografía y Estadísticas (IBGE). Esta cifra representó la mayor caída para diciembre desde que existe la medición. Del mismo modo, se informó que en 2016 se cerraron 108.600 tiendas a lo largo del país, todo en línea con los más de doce millones de desempleados anotados a la fecha.
El único respiro lo entrega la inflación, que en enero se situó en 5,6%, inferior al 7,1% visto en diciembre pasado.
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