La presidencia de Trump podría costarle 2,5% del PIB a la economía global a 2020

Un total de US$ 430.000 millones en los próximos cinco años es el costo que la economía estadounidense tendrá que pagar si se llevan a cabo las medidas delineadas por el hoy presidente electo, Donald Trump, de acuerdo con una investigación de la consultora británica Oxford Economics. La institución estima que las ideas del magnate neoyorquino en política comercial, fiscal y de inmigración tienen el potencial de frenar la ya débil recuperación de la primera economía del mundo y desacelerar aún más el ritmo global.

“Una serie de economías serían afectadas, en parte a través de una desaceleración en EEUU y una ralentización generalizada en el crecimiento global, pero también directamente en algunos casos, si Donald Trump logra impulsar las medidas más proteccionistas, como el establecimiento y aumento de aranceles para algunos países”, señaló a Diario Financiero el economista jefe de Escenarios Macro en la consultora, Jamie Thompson.

La investigación consideró un escenario base sin las políticas delineadas por el mandatario electo, que comparó con otros dos panoramas posibles: uno en el que el congreso obliga a Trump a flexibilizar sus propuestas y otro en el que el nuevo comandante en jefe saca adelante sus planes sin cambios.

El primero generaría una desaceleración leve, impulsada, principalmente, por la incertidumbre que causa el mandato de Trump entre los inversionistas. En él, el PIB podría ser 0,5% inferior al del escenario base durante 2017.

En el segundo, en tanto, la primera economía mundial “no sólo se desacelera, sino que se mantiene por debajo del ritmo potencial durante un período prolongado, reflejando, en parte, el impacto de las políticas comerciales y de inmigración en la oferta potencial”, señala el estudio.

En este escenario, según Thompson, el PIB mundial tendría un nivel 2,5% por debajo del escenario base en 2020.

La consultora británica no fue la única en encender las alarmas. El economista jefe de HSBC señaló en una nota a clientes que las políticas de Trump “probablemente generarían una recesión en el país en uno o dos años”.

Relaciones comerciales

Para Oxford Economics, la política comercial proteccionista que ha delineado el magnate neoyorquino será la que generará “el golpe más directo a la economía global”.

El estudio detalla que la imposición de aranceles a los bienes provenientes de México y China, junto a las críticas a grandes acuerdos comerciales, como el NAFTA o el TPP –en el que participa Chile y que aún no se ha ratificado– son los mayores riesgos.

“El efecto más directo será para China y México, y podría llegar a través de aranceles. A EEUU mismo le iría relativamente mal en ese escenario”, señaló Thompson y advirtió que “si esos aranceles se expanden más ampliamente, se amplifica el efecto a un grupo mayor de países”.

El estudio también detalla que “los exportadores estadounidenses probablemente sufrirán efectos adversos, a medida que las economías emergentes contraatacan y aplican aranceles a las exportaciones estadounidenses”. Agrega que “en general, las economías en todo el mundo se desacelerarían en alguna medida, debido al impacto que tendría un crecimiento debilitado sobre la demanda de exportaciones en las dos economías más grandes del planeta”.

Mientras México sería el país donde se registrarían los mayores efectos negativos, otros en Latinoamérica, incluido Chile, podrían ver consecuencias adversas.

“Es muy posible. Hay mucha incertidumbre sobre los efectos”, señaló Thompson al respecto. El economista detalló que, para realizar el estudio, sólo se consideró la aplicación de aranceles a un puñado de economías y que “incluso con ello, ya hay efectos profundos”.

Las previsiones más pesimistas de Oxford Economics apuntan al establecimiento de aranceles de 45% a productos chinos y 35% a los mexicanos en los próximos años.

Las restricciones comerciales con el gigante asiático tendrían implicancias en los trabajadores que transportan, venden y pormocionan productos del gigante asiático.

Deportaciones masivas

La promesa electoral de Trump de establecer una “fuerza de deportación” encargada de sacar del país a los inmigrantes ilegales también tendrá un impacto económico severo, según la investigación.

“La deportación de 11 millones de inmigrantes ilegales podría generar una reducción en la fuerza laboral en cerca de 5%, lo que es un número bastante significativo”, sostuvo Thompson, quien detalló que “eso afecta a la economía estadounidense de dos maneras: uno es el impacto sobre el suministro, sobre la habilidad de los negocios estadounidenses de elaborar productos y servicios a un nivel no inflacionario. También está el impacto sobre la demanda sobre la economía”.

El economista agregó, sin embargo, que el panorama de deportaciones masivas prometido por Trump es “poco probable. La administración de Barack Obama tuvo su peak cuando expulsó a 400.000 en un año; nosotros, en un escenario moderado, prevemos que Trump deportará 600.000. Es una cifra menor a la que él ha prometido, pero de todas maneras significativa”.

Las deportaciones masivas también generarían un esfuerzo fiscal relevante. Las estimaciones apuntan a un costo de US$ 10.000 por cada inmigrante expulsado, sin contabilizar el aumento de los oficiales de aduana y la bullada construcción de un muro en la frontera.

Política fiscal y monetaria

Según la ONG Tax Policy Center, las políticas tributarias delineadas por el nuevo presidente electo durante su campaña generarían una reducción de los ingresos fiscales de unos US$ 4 billones (millones de millones) durante los próximos cinco años.

Oxford Economics proyecta que “el impacto variará significativamente con el tiempo. Si las rebajas de impuesto se implementan más rápido que los recortes en los gastos, los cambios fiscales estimularían la demanda en un comienzo, pero luego tendrían efectos contraccionarios crecientes sobre la economía estadounidense”.

El estudio también apunta a factores indirectos que empeorarán el panorama económico de EEUU y el mundo bajo una presidencia de Donald Trump. La caída en la confianza y el aumento de la incertidumbre “generarán golpes en todo el mundo, provocando un freno en los planes de inversión y negocios, seguido de la postergación de grandes gastos de los hogares”.

Asimismo, el sentimiento del mercado y la política monetaria sufrirían efectos con el cambio de mando. Ayer, economistas consultados por Bloomberg redujeron sus apuestas sobre un posible aumento en la tasa de interés en diciembre, de un 82% previo a la elección a un 50%. La propia continuidad de la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen –quien recibió duras críticas de Trump durante la campaña– estaba bajo cuestionamiento.

México recibirá el mayor impacto del cambio de mando

La importadora de cerveza Corona, la automotriz Ford y la constructora D.R. Horton están entre las empresas estadounidenses con mayores vínculos en México y que, tras una victoria presidencial de Donald Trump –quien ha prometido endurecer la relación con el vecino del sur y construir un muro para frenar la inmigración– ven temblar sus operaciones.

"Asumimos que las empresas que tengan alta exposición a México verán algo de presión", dijo el analista del grupo financiero Susquehanna, Pablo Zuanic, a Bloomberg. "Si una empresa está expuesta a la comunidad de inmigrantes hispanos, no estamos seguros de qué ocurrirá con esa base de clientes".

La industria manufacturera sería la más perjudicada. Un estudio de Oxford Economics ejemplifica que "los automóviles construidos en América del Norte dependen de que sus partes crucen las fronteras de EEUU ocho veces mientras están en producción. A modo más general, la literatura sugiere que los materiales y partes producidos en EEUU ahora explican el 40% de cada dólar gastado en las importaciones de bienes mexicanos, en comparación con apenas 4% de los chinos".

La investigación añade que México, cuyas exportaciones van dirigidas en un 80% a la primera economía del mundo, podría sufrir el efecto de una aplicación de aranceles de hasta un 35% por parte de la nueva administración. "Los aranceles de importación a los bienes mexicanos tendrían grandes implicancias para las empresas manufactureras de EEUU. Las cadenas de suministro cruzan las fronteras nacionales, en un reflejo de la creciente especialización que generó el NAFTA, a medida que las plantas manufectureras y de emsamblajes se han reorientado para sacar ventaja de las economías de escala", sostiene.

Frente a ello, el analista senior de bonos soberanos de Moody's Jaime Reusche, sostuvo en una nota que "aunque la dirección de las políticas de la administración de Trump aún no está clara, cualquier cambio que interrumpa los flujos comerciales o financieros sería negativo para México". Reusche agregó que el país latinoamericano sería "vulnerable a una desaceleración en la inversión extranjera directa desde Estados Unidos. Los esfuerzos del gobierno para consolidar su presupuesto podrían verse amenazados si estos riesgos se materializan".

Según medios mexicanos, la victoria de Trump generó una reunión de emergencia del gabinete del presidente Enrique Peña Nieto. El banco central de México, liderado por Agustín Carstens –quien ha caracterizado al nuevo presidente electo de Estados Unidos como un "huracán" para la economía del país latinoamericano– confirmó que su institución elaboraba un plan de contingencia en caso de una victoria republicana. Ahora, de acuerdo con Bloomberg, esa opción toma la forma de un remate de canjes de tasas de interés, similar al que el país usó en 2008, en el comienzo de la crisis financiera desatada por la el colapso del banco Lehman Brothers.

El país también evalúa otorgar más flexibilidad a la administración de fondos de pensión de manera temporal si la volatilidad de los mercados se mantiene.