El lapidario informe de la Cámara de Diputados sobre las asesorías previsionales masivas y el "front running"

Luego de 60 días de trabajo, la comisión de la Cámara de Diputados abocada a investigar el negocio de las asesorías previsionales masivas logró emitir un informe con las conclusiones de su labor.

El reporte es lapidario frente a esta industria. De acuerdo con el documento de la instancia encabezada por el diputado socialista Gastón Saavedra, los parlamentarios establecieron en su investigación que los cambios masivos sí tienen impacto en todos los afiliados al sistema de pensiones. 

"La Comisión para el Mercado Financiero y la Superintendencia de Pensiones han advertido que la masividad de los cambios de fondos obliga a las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) a tener instrumentos financieros de mayor liquidez para poder vender rápidamente ante la eventualidad de cambios masivos, esta mayor liquidez implica una menor rentabilidad para todos los afiliados. Por lo tanto, los cambios masivos de fondos empeoran la rentabilidad de todos los afiliados, incluso de aquellos que no se cambian", señala el documento.

Además, los parlamentarios incluyeron un tema que ha rodeado al negocio de las sugerencias masivas, como es el "front running".

"Adicionalmente, asesores de inversión de fondos previsionales pueden tener conflictos de interés en sus recomendaciones dado que se pueden beneficiar al tomar posiciones antes de realizar la sugerencia", indican.

Agregaron que los cambios masivos tienen un impacto en el mercado. "Los movimientos masivos de fondos han estado asociados a episodios de compra y venta masiva de instrumentos financieros en un periodo acotado, provocando un aumento en la volatilidad del sistema financiero y, en consecuencia, una alteración de los precios y del tipo de cambio. Por ejemplo, los movimientos a fondos más riesgosos (desde el tipo E al tipo A), aumentan la demanda de monedas extranjeras y deprecian la moneda local. Estos problemas han sido advertidos por el Banco Central y refrendados por un informe de la OCDE", acotaron.

Los dardos contra FyF

La comisión investigadora no dejó escapar la oportunidad de revisar lo realizado por Felices y Forrados (FyF), firma creada por Gino Lorenzini y que cerró antes de enfrentarse a la regulación. 

Según el informe, y haciendo eco de un estudio de la Superintendencia de Pensiones, se estableció que las operaciones de FyF tuvieron un impacto negativo en sus clientes. Eso sí, a esta afirmación solo se restó la diputada socialista Jenny Álvarez.

"Lamentablemente, tal y como encontró la Superintendencia de Pensiones en su Nota Técnica N°7, las estrategias seguidas perjudicaron a gran parte de sus clientes por los efectos que éstas tuvieron en los precios de los activos de los fondos de pensiones. Esto hace indiscutible la necesidad de regulación en la materia, para proteger los ahorros previsionales de los trabajadores chilenos", dice el reporte.

Uno de los argumentos que utilizaba Lorenzini para defender a Felices y Forrados era que la empresa no era de asesoría previsional. Sin embargo, los diputados consignaron que ese era su giro.

"Las recomendaciones de Felices y Forrados, al sugerir cambios de multifondos a sus clientes, tienen naturaleza de asesorías previsionales por cuanto recomiendan estrategias para incrementar los saldos de las cuentas individuales", apunta.

Las asesorías financieras previsionales

Con la entrada en vigencia de la Ley 21.314 que establece nuevas exigencias para los actores del mercado, tanto la Superintendencia de Pensiones como la Comisión para el Mercado Financiero se encargarán de regular a las asesorías financieras previsionales.

El regulador previsional ya abrió el proceso de demostración de conocimientos para los que quieran ser parte de este negocio, ahora supervisado. De hecho, la primera prueba se realizará este miércoles.